当前经济与政策思考：生产降速与需求偏弱

　　8 月经济数据呈现生产降速与需求偏弱的特点：

    　　第一，工业增加值同比增速回落，考虑到上年基数偏弱，同比增速回落反应生产呈现降速态势；

    　　第二，工业生产降速主要受下游需求影响，工业企业产销率相较上月回落0.6 个百分点，相较上年同期回落0.8 个百分点，且自6 月以来连续3 个月低于上年同期水平；第三，外需短期具有韧性，出口交货值当月同比上涨6.4%，剔除掉价格因素之后的出口交货值环比仍强；

    　　第四，内需短期整体偏弱，投资端短期平稳，民间投资同比跌幅扩大，非民间投资拉动明显；地产投资低位平稳，基建投资与制造业投资累计同比增速仍在回落；消费呈现短期回落态势。

    　　高频数据：生产低位波动，基建边际平稳，住宅成交走弱，土地出让回落，消费结构分化，出口延续回落，进口小幅回落

    　　风险提示事件：国内与海外政策变动风险；国内与海外经济波动超预期风险；国际经济贸易摩擦风险

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