公用事业行业动态报告：火电增速环比转正 预计下半年有望维持盈利

　　核心观点

    　　近期，国家统计局披露2024 年8 月份我国能源生产情况，8 月规上发电量为9074 亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7 月份加快3.3 个百分点；其中火电、水电、风电和核电分别为6149 亿千瓦时、1635 亿千瓦时、502 亿千瓦时和402 亿千瓦时， 同比变化+3.70%、+10.70%、+6.60%和+4.90%。从电力生产情况来看，伴随汛期的结束，水电对火电的挤压影响逐渐削弱，火电发电量增速环比转正。从上游煤炭生产情况来看，8月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%，增速与7月份持平；日均产量1279. 2万吨。进口煤炭4584万吨，同比增长3.4%。总体来看，目前我国煤炭供需求变化波动较小，预计动力煤价格有望平稳运行， 煤价大幅上涨可能性较小，下半年火电有望维持盈利。

    　　行业动态信息

    　　行情回顾：9 月6 日-9 月13 日电力板块（882528.WI）下跌3.17%，沪深300 指数下跌2.23%,电力板块跑输大盘0.94 个百分点。2024 年初至今电力板块上涨8.71 个百分点，沪深300 指数同期下跌7.92%。电力板块年初至今累计跑赢大盘16.63 个百分点。

    　　分子板块看9 月6 日-9 月13 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-2.36%、-3.46%、-1.91%。

    　　动力煤现货价格环比增长1.18%，同比下降4.47%9 月13 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为855 元/吨，环比增长1.18%，同比下降4.47%。进口煤炭方面，广州港5500 大卡印尼煤9 月12 日价格为952 元/吨，环比增长2.37%，同比减少1.35%。

    　　秦港库存环比增长3.68%，同比降低0.78%

    　　煤炭库存方面，截至9 月13 日，秦港库存507 万吨，环比增加18 万吨，增幅3.68%，同比减少1 万吨，降幅0.78%。而广州港9月13 日库存为286.8 万吨，环比增加5.5 万吨，增幅1.96%，同比增加16.7 万吨，增幅6.18%。

    　　投资建议

    　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

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