大宗农产品周报：美豆丰产在望 马棕出口疲软

　　投资要点

    　　玉米：新季玉米陆续收获上市，需求疲弱压制价格难反弹上周国内玉米现货均价2354.87 元/吨，周环比-1.2%，玉米流通量显著增加。秋粮已少量上市，贸易主体售粮心态动摇，出库步伐转快，新粮陈粮顺价接轨，玉米流通量与日俱增，总体上供应较上周同期增多。饲料需求方面，虽养殖企业目前经营利润较为可观，但终端需求提升动力不足无法支撑生猪价格，进而影响玉米市场，饲料企业玉米库存较往年同期偏低，企业对市场信心不足始终为刚性采买；加工需求方面，零星酒精企业采购部分水泡粮，加上产品利润深度亏损，企业采购普通玉米意向不高。

    　　大豆：美豆丰产在望，需求改善带来一定支撑上周国内大豆现货均价4400.00 元/吨，周环比+0.11%。东北产区拍卖持续，但整体成交有限，持粮主体多清库腾仓，等待新豆上市，下游需求较前期有一定改善，主要因北方地区天气转凉且学校食堂采购增加，对于豆制品消费具有一定利好，但节前备货氛围一般，整体需求增长有限。

    　　本周国际CBOT 大豆收盘价1000.75 美分/蒲式尔，周涨跌幅-0.55%，价格有所下跌主要系美国大豆丰产在望，大豆价格整体上承压下行，但新的出口需求、中西部天气干燥以及巴西播种存在不确定性，为豆价带来一定支撑。

    　　豆粕：需求明显减弱，油厂成交大幅减量

    　　上周国内豆粕现货均价3118.52 元/吨，周环比+0.26%；CBOT 豆粕收盘价321.2 美元/短吨，周涨跌幅-0.53%。自8 月中下旬开始，面对四季度供应减少趋势，市场对后市看多情绪强烈，叠加国内外期货市场联动上行、油厂端挺价情绪高涨，不断催提，刺激下游饲料厂补库提货积极性提升，导致近两周市场需求明显下降，此外中秋节前生猪出栏加快、刚需有限，豆粕市场逐步恢复冷淡。

    　　棕榈油：马棕产量恢复，豆系压制出口疲软

    　　上周国内棕榈油现货均价7990.83 元/吨，周环比-0.83%，MPOB 公布了8 月月度供需报告，产量端环比增加2.9%至189.4 万吨，进口基本持平，出口端环比下降9.8%至152.5 万吨，国内消费环比增加4.6%至25 万吨，库存环比增加7.4%至188.3 万吨。从出口需求端看，8 月出口环比下降9.8%，低于积极性出口预期，一般性在东南亚增产阶段豆系对应天气炒作偏强运行，棕榈油会具备出口优势但是今年的情况相反，棕榈油失去了竞争力。

    　　白糖：国内台风引起市场小幅反应，巴西火灾炒作情绪下降上周国内昆明白糖现货均价6031.0 元/吨，周环比-0.48%。周末台风摩羯强势登陆，国内广东及海南甘蔗田出现大面积倒伏，广西部分南部地区受灾，各糖厂及机构陆续定损中，台风对下榨季产量影响或有限，但依旧引起市场小幅反应，本周白糖价格先弱后强。

    　　上周洲际交易所 ICE 原糖期货收跌，巴西中南部甘蔗田本次火灾消息已被市场逐渐消化，继续关注者不多，炒作情绪下降。

    　　风险提示 ：极端天气扰动，农作物价格大幅波动，需求不及预期

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