债市情绪面周报(9月第3周)：卖方情绪进一步乐观

　　超半数固收卖方观点偏多

    　　当前债市利率持续突破新低，我们观点与此前保持一致，中长期利率下行的趋势不变，短期债市具有回调可能，但9 月是较10 月更为有利的做多窗口期，从品种配置上，同业存单与10Y 期限利率债更具性价比，若短期债市出现明显回调，急跌+慢牛的组合可能再次出现。

    　　从卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.18，较上周上升0.05，当前7家偏多，11 家中性， 1 家偏空：

    　　（1）：7 家机构观点偏多，关键词：政策宽松、降息预期、央行买短卖长；（2）：11 家机构观点中性，关键词：基本面顺风环境、存单供需改善；（3）：1 家机构观点偏空，关键词：国债收益率处于历史低位。

    　　买方情绪整体下行

    　　截至9 月13 日，买方市场情绪指数录得1.33，较9 月6 日下降，但仍处于高位。我们统计了四大类的债市情绪指标，交易情绪与资金杠杆方面，本周债市换手率整体下降，银行间债市杠杆率上升，回购成交额下降；利差方面，收益曲线成牛陡形态，30Y-10Y 国债利差、国开-国债利差收窄，新老券利差、10Y-1Y 国债利差走阔；期货情绪方面， T、TF 主力合约成交多空比上升，TL、TS 主力合约成交多空比下降；一级市场方面，国债认购倍数整体上升，理财的发行量、到期量上升。

    　　风险提示：

    　　流动性风险。

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