定增市场双周报：过会节奏放缓 竞价均未募足

　　本期投资提示：

    　　过会节奏放缓，过会注册待发项目仅72 宗。上两周新增7 宗定增项目（其中竞价3 宗），环比减少1 宗；终止10 宗（其中竞价5 宗），环比减少5 宗；发审委通过1 宗（其中竞价1 宗），环比减少4 宗；证监会通过6 宗（其中竞价4 宗），环比增加4 宗。处于正常待审阶段的定增项目共470 个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有72 宗，环比减少1 宗。

    　　过审项目初步分析：以2024 年9 月13 日收盘价计，浙海德曼、华亚智能总市值低于50亿元，中信博总市值超过100 亿元。其中，中信博所属申万一级行业PE、PB 分位值在40%以内，但公司PE（TTM）高于行业，相对行业PE（TTM）比为1.21 倍。2023 年、2024年上半年，公司营收、归母净利同比双双增长。公司本次募投项目主要用于扩大光伏支架产品生产制造能力，深化产业一体化布局，同时加大柔性支架投入力度，进一步丰富公司在光伏领域的产品体系。

    　　4 宗竞价项目均未募足，平均募资率不到六成。上市日在上两周的定增项目有4 宗，环比增加3 宗，募资额合计12.45 亿元，环比增加64.71%。其中4 宗为竞价项目，均未募足，平均募资率环比减少5.34pct 至59.83%。上两周上市的4 宗竞价项目基准折价率均值为16.17%，环比下降3.83pct。从市价折价率角度看，4 宗竞价项目市价折价率均值为16.36%，环比上升2.02pct。

    　　申报入围率超七成，报价相对底价平均溢价5.65%。为进一步观察竞价定增市场的投资热度，我们统计了单项目询价、获配机构数以及入围率情况。上两周上市的4 宗竞价项目平均有17 家机构/个人参与报价，最终有13 家机构/个人获配，平均申报入围率为73.21%，环比下降19.64pct。从反映投资者报价竞争激烈程度的溢价率来看，4 宗竞价项目平均申报溢价率为5.65%，环比上升3.76pct。

    　　2 宗竞价项目绝对收益均为负，平均跑赢行业6.95pct。上两周首次解禁的竞价定增项目有2 宗，无项目解禁收益为正。2 宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为-6.82%、6.95%，环比分别上升19.11pct、20.26pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的2 宗竞价项目平均市价折价率为10.81%，环比下降10.35pct；行业β贡献上，2 宗项目在“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅皆为负，均值为-11.81%，环比上升2.61pct；个股α贡献上，2 宗项目在“发行-解禁”期间的个股涨幅为负，均值为-17.40%，但环比上升26.06pct。

    　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。

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