机械行业：8月我国挖机开工小时数为93.0小时 同比增长3.3%

核心要点：

    8 月我国挖机开工小时数为93.0 小时，同比增长3.3%近日，小松公布2024 年8 月各地区挖掘开工小时数情况。其中，中国地区8 月挖掘机开工小时数为93.0 小时，同比增长3.3%，环比增长5.4%，为2024 年以来第3 个开工小时数同比正增长的月份。而海外方面，仅欧洲地区8 月挖机开工小时微幅增长0.6%至68.8 小时，而日本、北美和印尼地区挖机开工小时数则分别减少5.8%、4.2%、1.4%至41.4、73.8、216.7 小时。

    8 月我国挖掘机销量为14,647 台，同比增长11.8%据中国工程机械工业协会数据，2024 年8 月，我国共销售各类挖掘机14,647 台，同比增长11.8%，增速环比上升3.2pct。其中，国内销量6,694 台，同比增长18.1%，增速环比下降3.8pct；出口7,953 台，同比增长7.0%，增速环比回升7.5pct。2024 年1-8 月，我国共销售挖掘机131,550 台，同比下降2.2%，增速环比上升1.5pct。其中，国内销量66,335 台，同比增长7.3%，增速环比上升1.1pct；出口65,215 台，同比下降10.3%，增速环比回升2.0pct? 投资建议

    今年以来，受基建、水利等项目投资拉动，叠加设备更新政策逐渐落地，我国挖掘机国内销量持续好转，自3 月以来已连续6 个月保持正增长。而7月我国发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，“统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。”未来，设备更新政策效果有望进一步加强，从而加快释放挖掘机更新需求，支撑国内挖机销量保持增长。同时，开工率方面，国内挖机开工小时数同比增速自今年2 月以来呈持续回升趋势，8 月开工小时数已较上年同期增长3.3%，亦可验证下游需求好转。海外方面，随着海外库存逐渐消化，叠加高基数因素减弱和企业加速出海，我国挖机出口增速亦从3 月开始连续6 个月回升，8 月挖机出口增速已经转正。综上，我们认为，以挖机为代表的工程机械本轮下行周期或已见底。未来，随着设备更新政策效果加强和持续落地，工程机械更新需求有望加速释放，叠加地产和基建等需求企稳和水利等领域需求拉动下，国内工程机械需求有望持续好转。同时，国内工程机械企业加速出海，有望驱动海外市场份额长期呈上升趋势，亦将推动国内企业未来业绩恢复增长。因此，工程机械行业或已迎来底部布局良机，重点推荐受益国内需求复苏的工程机械及上游零部件行业龙头，以及海外业务快速增长、国际化持续推进的各细分领域龙头。

    风险提示

    设备更新政策落地效果不及预期。地产销售和投资继续下滑。国内经济增长不及预期。海外需求不及预期。钢材等原材料价格上涨。

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