宏观周报：9月降息幅度仍存争议

国内：经济整体依然处于下行趋势。按照这种滑坡态势，年内的GDP 目标完成怕是有难度。近期政策面反复透露出“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”的决心，似乎表明政策正在酝酿中。按照以往的经济节奏，我们发现疫情后通常会在四季度迎来一波小的回升。从21 年到23 年，这个时间点都发生在10 月中上旬，或许我们可以拭目以待。

    国内债市：由于央行“买短卖长”，债市短期收益率先行下探，收益率曲线陡峭化。此后长债跟随，收益率曲线较前一周呈现平行下移状态。下一个10 年期国债收益率的关口将来到2.0%，而30 年期已经突破2.2%，未来观察2.1%是否会形成有效突破。

    美国：CPI 数据公布后，我们几乎可以判断美联储降息25bp。但此后峰回路转，美联储传声筒Nick 的撰文让市场开始不再走降息50bp 是经济恶化的预期，而是认为即使出现50bp 的降幅，也不过是一个正常的举动。从Nick的表述中，唯一可以确定的是美联储内部存在分歧。在当前市场预期降息50bp 概率高达60%以上的情况下，美联储利率决定公布时怕又将迎来大的波动

    风险提示：国内经济超预期走强，美国经济超预期走弱

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