房地产行业数据点评：二手房价格环比跌幅扩大 房价仍面临下行压力

　　核心要点：

    　　8 月新房和二手房价格环比继续下跌

    　　新房方面，8 月70 个大中城市新房价格同比下跌5.7%（降幅扩大0.4pct），环比下跌0.7%（降幅扩大0.1pct），环比仍在持续下行趋势中。二手房方面，8 月同比下跌8.6%（降幅扩大0.4pct），降幅继续创下新低（2014 年行业下行期同比最大跌幅为5.2%）；环比下跌0.9pct（降幅扩大0.1pct），降幅仍未企稳。从下跌持续时间看，新房同比自2022 年4 月以来已经持续下跌29 个月（2012 年和2014 年下行周期中同比分别持续下跌10 个月和15 个月），新房环比自2023 年6 月以来已经持续下跌15 个月（2012 年和2014年下行周期中环比分别持续下跌8 个月和11 个月）。二手房方面，同比自2022 年2 月以来已经持续下跌31 个月（2012 年和2014 年下行周期中同比下跌持续时间分别为12 个月和13 个月），环比自2023 年5 月以来已经持续下跌16 个月（2012 年和2014 年下行周期中环比分别持续下跌9 个月和11 个月）。从城市数量看，8 月70 个大中城市中新房价格环比下跌的城市数量为 67 个，较上月增加1 个；上涨城市数量为2 个（上海、南京），较上月持平。二手房价格环比下跌的城市数量为69 个，较上月增加2 个；上涨城市只有1 个（吉林），较上月持平，上海连续两个月上涨后转跌。

    　　一线城市二手房价格跌幅继续扩大，房价仍面临下行压力一线城市：8 月新房价格同比下跌4.2%（与上月持平），环比下跌0.3%（收窄0.2pct）；同比和环比分别持续下跌9 个月和11 个月。二手房价格同比下跌9.4%（降幅扩大0.6pct），环比下跌0.9%（降幅扩大0.4pct）。其中8月新房同比降幅最大的城市分别是广州（同比-10%、环比-0.5%）和深圳（同比-8.2%、环比-0.8%）；二手房同比降幅最大的城市分别是广州（同比-12.5%、环比-0.7%）和深圳（同比-10.8%、环比-1.3%），而北京和上海二手房环比连续两个月企稳回升后转跌，跌幅分别达1%和0.6%。

    　　二线城市：8 月新房价格同比下跌5.3%（降幅扩大0.5pct），环比下跌0.7%（降幅扩大0.1pct）；同比和环比分别持续下跌8 个月和14 个月。二手房价格同比下跌8.6%（降幅扩大0.4pct），环比下跌1%（降幅扩大0.2pct）；同比和环比分别持续下跌30 个月和16 个月。

    　　三线城市：8 月新房价格同比下6.2%（降幅扩大0.4pct），环比下跌0.8%（降幅扩大0.1pct）；同比和环比分别持续下跌31 个月和15 个月。二手房价格同比下跌8.5%（降幅扩大0.4pct），环比下跌0.9%（降幅扩大0.1pct）；同比和环比分别持续下跌32 个月和16 个月。

    　　投资建议

    　　8 月房价下行压力仍然较大，前一轮政策效果逐步消退，730 政治局会议再次强调去库存和存量房收储，新一轮政策有望加快落地。当前阶段建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质房企，维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　去库存政策不及预期；收储政策进展缓慢；居民收入水平恢复不及预期。

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