公募基金工具化组合跟踪周报：A股权益持续探底 关注短期海内外权益交易机会

　　投资要点

    　　本周A 股市场延续前几周的弱势磨底态势，除通信行业小幅收涨外，各行业均有不同程度下跌，上证指数接近2700 点，前期具有稳健防御属性的银行等板块回落趋势延续，依旧给常青低波组合带来一定压力；即使在银行、电力等低波属性板块均有所补跌的环境下，下半年来（2024 年7 月1 日-2024 年9月13 日），常青低波回撤-7.5%，回撤控制上依旧优于比较基准的-9%。海外方面，市场主要关注点在于议息会议前关键通胀数据，CPI、PPI 数据基本符合市场预期，市场不断抬升对于9 月美联储的降息幅度预期，美股在逐步消化避险情绪和衰退担忧后，有所反弹。

    　　工具组合配置观点：

    　　A 股权益组合方面，未见更有力刺激政策以及信心还未大幅回暖前，叠加前期稳健风格板块的回复，依旧以常青低波基金组合配置为主；随着不断下探磨底，对潜在货币政策的期待以及美联储降息带动的情绪面边际变化，短期内有望迎来小幅反弹机会，当前时点可适当增加股基增强基金组合配置比例。

    　　海外权益方面，美联储降息落地，降息50bp 的基础之上，点阵图依旧保持年内降息两次，每次25bp 的稳健节奏，鲍威尔讲话有效缓解降息50bp 潜在带来的衰退担忧，我们看好短期降息和美国经济衰退风险降低带来的机会，中期需要进一步关注失业率等数据，保持平稳的失业率韧性是打开上升空间的关键。

    　　常青低波基金组合本周同权益市场表现持续弱势，收益-1.706%，大多数行业均有不同程度下跌，通信行业小幅收涨，常青低波组合也因此受到整体权益市场拖累，同时前期稳健低波的代表行业本周进一步回调，给常青低波组合照成进一步拖累。但今年下半年来，常青低波组合依旧凭借基金经理主动风险管理以及行业均衡优化，回撤上依旧优于比较基准，近一个月同样表现优于比较基准。当前市场动能较弱、信心有待进一步修复的大背景还未发生改变，防御低波属性的行业在回调后逐渐回复至其应有价值，前期潜在的拥挤也得到大幅缓解，低波防御属性的配置依旧更具性价比。

    　　股基增强基金组合本周录得收益-2.004%，组合表现小幅跑输比较基准，在当前市场弱动能环境下，不适合基于个股挖掘投资理念的基金实现收益，弹性更高组合吸引力的增加还需等待市场环境的好转。组合依靠均衡分散配置，在弱势环境中保持与基准接近的走势，静待信心修复之时获取更高弹性。短期内随着市场磨底深度不断加深，市场关注的美联储降息落地带来边际情绪和信心的回暖，如短期出现反弹机会，对于风险偏好较高的投资者，股基增强组合或更具有吸引力。

    　　现金增利基金组合本周取得0.034%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，今年以来累计获得超额收益0.143%。

    　　海外权益配置基金组合于本周反弹收涨，录得收益1.348%，本周美股在上周对于失业率等数据避险交易的下跌后，接近8 月初恐慌的低点，本周CPI、PPI 等数据符合预期，衰退担忧缓解。随着降息落地，点阵图显示降息节奏依旧平稳，在美国经济没有超预期衰退迹象之前，美股短期交易机会提升；虽短　　期面临的潜在波动仍不小，更长时间维度来看，人工智能从算力端到应用端所带来的潜在价值，机器人、消费电子等方面的不断科技创新，依旧极具投资吸引力，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。

    　　?风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。

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