中信重工(601608)：中报扣非快速增长 设备更新加出海助力成长

　　投资要点：

    　　中信重工披露2024 年半年报。2024 年上半年公司实现营业收入38.9 亿元，同比下滑16.42%；归母净利润1.91 亿元，同比增长0.56%；扣非净利润1.63 亿元，同比增长37.21%。

    　　中报扣非高增长，海外订单增长65%

    　　2024 年中报分业务看：分业务看，重型装备板块营业收入28.58 亿，同比增长0.8%，营收占比73.47%；机器人及智能装备板块营业收入2.98 亿，同比下滑12.88%；特种功能材料板块营业收入6.4 亿，同比下滑6.31%；新能源环卫装备板块营业收入0.94 亿，同比下滑88.18%。

    　　矿山重型装备受益设备更新和出口拓展，特种机器人、功能材料打造新增长点

    　　公司是我国矿山机械龙头企业，在矿山重型装备、大型铸锻件、特种机器人等领域有很强的综合竞争力。公司矿山重型装备受益工业领域设备更新政策持续推进，矿山重型装备具有很强的竞争力，海外市场开拓进展顺利，海外矿山重型装备市场空间巨大，毛利率高，盈利空间打开；公司特种机器人、特种功能材料有较好的成长性，新能源环卫装备也有望提质增效。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预测公司2024年-2026年营业收入分别为96.94亿、105.27亿、116.25亿，归母净利润分别为5.3 亿、6.7 亿、7.73 亿，按9 月18 日收盘价对应的PE 分别为28.88X、22.82X、19.78X。首次覆盖，给予公司投资评级为“增持”评级。

    　　风险提示：1：宏观经济景气度不及预期；2：采矿业固定资产投资增速不及预期；3：行业需求不及预期，出口需求不及预期；4：原材料价格大幅上涨。

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