航空行业2024年8月数据点评：8月行业供需持续改善 各航司客座率环比再提升 春秋93.7%领跑

高频数据跟踪：9 月17 日，根据CADAS 数据：1、民航国内7 日平均旅客量166 万，同比+2%，较19 年+8%；平均客座率82%，同比+4pts，较19 年+1pts，周环比-2pts。2、民航国内7 日市场平均全票价（含油）684 元，同比下跌14%，较19 年上涨5%。

    航司8 月数据分析：

    1、整体来看：吉祥ASK 超19 年46.4%，春秋超19 年36.8%。8 月：ASK 超19 年：吉祥（46.4%）>春秋（36.8%）>东航（17.4%）>国航（16.0%）>南航（9.8%）; RPK 超19 年：吉祥（45.0%）>春秋（36.5%）>东航（19.3%）>国航（13.8%）>南航（11.3%）;1~8 月累计：ASK 超19 年：吉祥（39.2%）>春秋（30.9%）>东航（11.5%）>国航（7.7%）>南航（6.8%）；RPK 超19 年：吉祥（37.8%）>春秋（30.8%）>东航（10.6%）>南航（7.5%）>国航（5.2%）。

    1）国内线：春秋RPK 超19 年69.3%，吉祥超19 年42.1%。8 月：ASK 超19 年：春秋（69.3%）>吉祥（42.1%）>国航（30.4%）>东航（26.3%）>南航（22.4%）; RPK 超19 年：春秋（68.4%）>吉祥（43.2%）>东航（28.1%）>国航（28.0%）>南航（24.0%）;1~8 月累计：ASK 超19 年：春秋（62.9%）>吉祥（34.3%）>国航（23.8%）>东航（21.3%）>南航（19.3%）；RPK 超19 年：

    春秋（62.1%）>吉祥（34.9%）>国航（20.9%）>南航（20.7%）>东航（20.7%）。

    2）国际线：吉祥ASK 超19 年63.4%，东航超19 年1.2%。8 月：ASK 较19年恢复：吉祥（163.4%）>东航（101.2%）>国航（91.0%）>南航（82.8%）>春秋（80.0%）; RPK 较19 年恢复：吉祥（152.3%）>东航（102.0%）>国航（87.6%）>南航（83.7%）>春秋（79.5%）;1~8 月累计：ASK 较19 年恢复：

    吉祥（167.8%）>东航（94.1%）>国航（80.9%）>南航（80.3%）>春秋（73.4%）；RPK 较19 年恢复：吉祥（156.6%）>东航（92.3%）>南航（79.5%）>国航（78.4%）>春秋（73.4%）。3）地区线：吉祥RPK 超19 年40.8%，东航超19年21.0%。8 月：ASK 较19 年恢复：吉祥（132.5%）>东航（105.5%）>国航（98.3%）>南航（80.1%）>春秋（37.2%）; RPK 较19 年恢复：吉祥（140.8%）>东航（121.0%）>国航（100.9%）>南航（85.4%）>春秋（39.8%）;1~8 月累计：

    ASK 较19 年恢复：吉祥（98.4%）>东航（98.2%）>国航（86.4%）>南航（69.2%）>春秋（40.6%）；RPK 较19 年恢复：吉祥（97.7%）>东航（93.0%）>国航（79.4%）>南航（70.3%）>春秋（40.9%）。

    2、客座率：春秋93.7%，领跑行业。8 月：春秋（93.7%，同比+1.2%，环比+0.3%，较19 年-0.2%）>吉祥（88.3%，同比+0.6%，环比+3.3%，较19 年-0.9%）>南航（87.2%，同比+6.3%，环比+3.4%，较19 年+1.2%）>东航（86.7%，同比+9.2%，环比+3.6%，较19 年+1.4%）>国航（82.9%，同比+6.3%，环比+2.7%，较19 年-1.6%）。1~8 月：春秋（91.9%，同比+2.6%，较19 年基本持平）>吉祥（85.1%，同比+2.4%，较19 年-0.9%）>南航（83.8%，同比+6.5%，较19 年+0.6%）>东航（82.3%，同比+8.6%，较19 年-0.7%）>国航（79.9%，同比+7.6%，较19 年-1.9%）。

    3、机队数：8 月5 家上市航司合计净增加9 架飞机。截至8 月底，5 家航司机队数较23 年底增加1.4%。

    投资建议：行业淡旺季峰谷差距拉大，旺季出行仍具韧性。据文化和旅游部数据中心测算，中秋假期全国国内出游1.07 亿人次，按可比口径较2019 年同期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47 亿元，较2019 年同期增长8.0%。根据航班管家测算数据，预计国庆假期民航国内旅客量同比+8.3%，超19 年21.9%。核心推荐：推荐成本管控强、固定成本拖累小的民营航司春秋航空、吉祥航空，推荐核心受益于支线航空补贴政策调整，带动补贴大幅增长的华夏航空；同时静待大航弹性释放。

    风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。

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