基于价量数据的非线性模型(2024年第24期)：中短期信号出现共振 市场有望迎来反弹

　　本报告导读：

    　　本报告从微观交易结构理论出发，基于价量指标和非线性机器学习模型，对主要宽基指数、中信一级行业分别构建了未来1 周、未来1 个月的热度估计模型。截至2024年 9月 13日，不同周期信号共振转强，节后市场有望迎来反弹。

    　　投资要点：

    　　本模型不含基本面以及主观判断信息，是基于纯价量数据的高频信号模型。我们使用该模型对主要宽基指数、中信一级行业分别构建了未来1 周、未来1 个月的估计值热力图。

    　　宽基指数方面，节前最后一个交易日市场再次回调，但量化信号有所回升：截至2024 年9 月13 日，信号整体较强，除创业板指与科创50 外，其余信号均较强。我们对主要宽基指数构建了未来5 日估计值热力图，根据量化信号情况构建了宽基指数择时策略，策略历史上均在大幅降低波动率的情况下提升相对指数的收益：（1）2018年1 月1 日至今，沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、中证全指年化收益率分别为-3.86%、-5.25%、-6.97%、-4.42%、-2.31%、-4.46%，策略多头年化收益分别为2.49%、3.73%、5.42%、8.17%、7.39%、3.08%；（2）2023 年1 月1 日至今，科创50、科创100 年化收益率分别为-20.84%、-28.60%，策略多头年化收益分别为3.08%、-16.27%。

    　　行业方面，信号也同时随市场回调全面转多，其中科技、医药与消费者服务信号较强：对于行业估计，我们构建了未来21 日估计值热力图，根据量化信号情况构建了行业轮动对冲策略，策略在样本外表现良好：2020 年1 月1 日至今，2024 年以来行业轮动对冲组合累计收益率为12.23%，其中多头部分累计收益-5.18%，回测区间内，对冲组合年化收益率14.20%，夏普比率2.67。

    　　节前市场持续回调，回调后不同周期预测信号出现共振，集体转多：

    　　随着市场的持续缩量，成交量不稳定导致量化信号延续性弱，7 月以来，中、短信号出现持续背离的现象，但当周收盘后信号出现共振，整体转多，市场有望出现反弹。

    　　风险提示：基于价量信息的量化策略仅在弱有效市场下具有超额收益，随着市场成熟投资者增加，量化策略存在超额收益下降甚至失效的风险。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，模型结果仅表示不同风格及行业预期未来相对强弱情况，不代表点位预测，不代表未来宽基指数和行业指数整体走势的判断，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。此外，量化模型回溯时未考虑交易成本，使用时需特别注意。本报告仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队对报告所述板块的观点，请参考相关策略报告。

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