疫苗行业周报：行业虽短期承压 但不减新型疫苗研发及出海热情

　　核心要点：

    　　市场表现：上周疫苗下跌2.61%，医药板块持续走弱上周（2024.09.09-2024.09.13）医药生物报收6155.55 点，下跌2.55%；原料药报收7810.25 点，下跌1.94%；化学制剂报收6210.39 点，下跌1.35%；中药Ⅲ报收5523.51 点，下跌5.83%；血液制品报收9446.32 点，下跌8.42%；疫苗报收10549.97 点，下跌2.61%；其他生物制品报收7252.83 点，下跌0.28%；医疗设备报收8395.76 点，下跌3.7%；医疗耗材报收4559.87 点，下跌2.14%；体外诊断报收6920.31 点，下跌0.53%；医药流通报收2423.06 点，下跌4.28%；线下药店报收9514.52 点，下跌13.07%；医疗研发外包报收6324.65 点，上涨1.73%；医院报收3578.71 点，下跌0.07%。13 个三级子板块中，仅医疗研发外包实现正收益，其余子板块均下跌。其中，线下药店、血液制品、中药跌幅相对较大，疫苗跌幅相对较小。自2024 年年初以来，医药生物板块整体累计下跌26.99%，13 个三级子板块中，疫苗、线下药店、医院跌幅超过40%。

    　　从公司表现来看，上周疫苗行业表现居前的公司有：康希诺、万泰生物、欧林生物；表现靠后的公司有：华兰疫苗、华兰生物、金迪克、康华生物、智飞生物。

    　　估值：上周疫苗板块PE（ttm）为22.31X，PB（lf）为1.63X上周疫苗板块PE（ttm）为22.31X，环比下降0.58X，近一年PE 最大值为28.84X，最小值为19.27X。PB（lf）为1.63X，环比下降0.04X，近一年PB 最大值为3.32X，最小值为1.63X。PE 处于近十年以来7.72%分位数，PB 处于近十年以来0.00%分位数。疫苗板块相对沪深300 估值溢价率为106.94%。

    　　行业动态及上市公司重要公告

    　　（1）康华生物：关于签订《战略合作协议》的公告。康华生物与四川生物医药集团、引领资本签订《战略合作协议》，旨在充分发挥各自人才、技术、渠道、品牌、资本等优势，实现资源共享、优势互补，围绕打造新质生产力，形成紧密的资本和产业合作纽带。（来源：Wind-康华生物公司公告）（2）9 月11 日，默沙东宣布九价HPV 疫苗Gardasil9 预防16-26 岁日本男性HPV 感染的III 期V503-064 研究取得了积极结果。结果显示，该研究达到了主要终点和次要终点。与安慰剂相比，Gardasil9 可降低9 种HPV 相关肛门生殖器持续感染的综合发生率。（来源：金融界）（3）又一款mRNA RSV 疫苗中美同步开展临床。近日CDE 药物临床试验登记平台显示，深信生物自主研发的呼吸道合胞病毒IN006 二价mRNA 疫苗启动临床Ⅰ期（登记号CTR20243326），用于预防60 周岁及以上人群呼吸道合胞病毒所致下呼吸道疾病。入组年龄：18-59周岁（第一部分）或≥60 周岁（第二部分）健康人群，入组人数：240 人。（来源：CDE 药物临床试验登记平台）（4）国药集团中国生物上海生物制品研究所自主研发的MVA 株猴痘减毒活疫苗获得国家药品监督管理局签发的临床试验通知书。此次获批临床的猴痘减毒疫苗是基于复制缺陷型痘苗病毒MVA株开发，该疫苗株的安全性、有效性已得到充分的临床数据论证。疫苗采用成熟的细胞工厂生产工艺，工艺稳定，质量可靠。经临床前研究证明安全性良好，可在非人灵长类模型中产生针对猴痘病毒攻击的良好免疫保护。（来源：CDE 官网）

    　　投资建议：短期承压，长期向好，关注技术创新+重磅单品上市放量出于对新生人口下降的担忧，以及部分疫苗品种布局较为集中导致竞争激烈，疫苗行业部分大单品价格下降、部分产能有待出清，叠加业绩面去年同期高基数，行业短期承压明显。

    　　从2024 前三季度看，多个RSV 疫苗获批临床，且国内企业积极布局成人疫苗、刚需疫苗，寻求国内成人用疫苗和出海的突破，从长期看，政策、需求、技术所构筑的三大驱动因素依然不变，将推动行业长期向好。

    　　政策：随着疫苗行业相关政策的不断颁布与实施，疫苗行业更加规范，同时，创新型疫苗的加速审批上市、鼓励疫苗研发投入加大等相关政策都将推动我国疫苗行业快速发展。需求：疫苗消费意愿提升叠加人口老龄化助推需求增长。此外，疫苗出海也为疫苗行业拓宽了需求领域。技术：技术创新已成为疫苗行业的核心驱动力，随着技术迭代升级以及更多新型疫苗陆续上市，疫苗的防护边界有望持续拓展。

    　　疫苗行业技术为核、品种为王的特征十分明显，行业未来发展的关键在于创新。从疫苗细分赛道看，目前热门赛道竞争较为激烈，未来真正具有技术创新优势、产品力优势以及产业化能力的企业才有望在竞争中突围。建议关注技术创新及重磅单品的上市和放量。我们认为具有技术优势、拥有重磅品种、布局大品种且在研管线丰富的龙头企业竞争优势更为明显。维持行业“增持”评级，近期建议关注中报业绩情况。

    　　风险提示

    　　（1）行业发生黑天鹅事件，行业政策趋严。

    　　（2）政府采购导致部分疫苗品种价格大幅下降。

    　　（3）在研项目进展低于预期，重磅品种上市时间不达预期。

    　　（4）受批签发进度等因素影响，上市公司业绩低于市场预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。