电气设备行业周报：重视H2电网板块业绩增长与订单提速

　　周专题：重视H2电网板块业绩增长与订单提速2024 年下半年，金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、张北-胜利、川渝等工程均已进入设备安装阶段，有望形成交付确认，另外蒙西-京津冀、甘肃-浙江、阿坝-成都东、大同-怀来-天津北-天津南等工程有望形成超200 亿元新增特高压设备订单；2023Q4 至2024Q3，国网营销批次合计招标规模达325 亿元，有望引领行业业绩加速，同时2024Q4 国网营销招标规模有望达100 亿元以上；数字化2023 年下半年招标量预计将对2024 年下半年业绩产生积极影响，同时2024Q4 招标金额有望显著放量，实现全年招标同比正增长。2024Q3 以来国际运力环节对出口业务也形成正向影响。综上，我们认为2024 年下半年电网板块将实现业绩与订单双加速。

    　　风光储：光伏积极信号持续累积，重申底部向上机会光伏方面，逆变器非欧美市场爆发和欧洲库存改善是核心驱动因素，下半年出货环比增加确定性较强，有望带来行情催化；主链及辅材核心矛盾仍在于供需，估值低位、悲观预期充分下，龙头企业阿尔法值得关注。投资上，继续看好底部向上机会，推荐逆变器（大储、新兴市场爆发）、辅材（排产改善可期）、一体化（盈利反转）及新技术标的。

    　　储能方面，2024 年以来海外大储多市场共振，景气逐步加速，展望下半年，出货旺季与降息预期同步开启，有望有效提振板块，海外价格和盈利仍显著好于国内，预计在收入和盈利层面带来较大弹性。国内大储H2 同样是出货高峰，亦有望在费用端带来弹性。

    　　风电方面，重点推荐板块投资机会：中报业绩压力释放，下半年国内海风交付逐步起量，并且海风陆续推进形成催化；陆风风机招标量实现较快增长且价格企稳，海外也有望成为重要增量。

    　　新能源车：产业链价格底部震荡，重视锂电产业链战略增配机会年内排产盈利仍有超预期可能，中期产业链盈利改善的大势不改。短期年内终端景气持续（以旧换新+海外大储），盈利端整体稳定，海外大储结构上有提升可能。中长期修复大势不变，需求关注欧洲动力（2025 年碳考核+2026 年新车周期）、海外大储（美国抢装+新兴市场景气延续）、商用车带来的景气度，盈利关注2025Q3 产能利用率有望回升至85%+进入涨价兑现，同时关注2025Q1 潜在风险事件以及谈价窗口带来的盈利底提前，量利预期均好于2023 年底，结合龙头估值水平，重视当前锂电产业链战略增配机会。

    　　电力设备：重点推荐下半年电网业绩、订单增长提速电网方面，2024 年1-7 月投资同比增长19.2%；并且今年国网全年电网投资将同比增长超过10%，行业景气度得到持续验证。当前时点，我们认为中报业绩的担忧已经充分体现，下半年部分赛道有望迎来业绩、订单的增长加速：1）特高压，今年上半年直流项目尚未交付，下半年开始预计部分项目陆续交付，边际增长加速具备支撑。2）数字化，国网信通去年Q3 因招标节奏影响导致基数较低，今年节奏恢复正常。3）出口方面，随着运力压力缓解，预计企业海外收入有望确收节奏加快，推动业绩加速。8 月制造业PMI 有所波动，自动化建议重视潜在拐点。

    　　风险提示

    　　1、行业需求低于预期；

    　　2、市场竞争加剧风险。

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