金属行业周报：进入9月旺季 下游需求改善

　　投资要点：

    　　行业情况及产品价格走势初判

    　　钢铁：在旺季驱动下，钢材基本面逐渐改善，目前市场有国庆节前备货预期，短期有望对钢价形成支撑。

    　　铜：市场对国庆节前的备库需求有一定的预期，预计国内铜库存有望继续去库，进而给铜价带来支撑，需观察后续库存的去库力度和海外央行的货币政策变化。

    　　铝：据SMM 消息，马来西亚齐力铝业突发火灾事故，该事故导致铝厂三期100 台电解槽停止运行，恢复时间或需要4 个月，电解铝月度减产量或达8300吨左右。国内基本面继续改善，海外供应端的扰动和库存去化等均有望支撑短期铝价。

    　　锂：受宁德时代拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整的消息影响，锂价走高。

    　　下游材料厂9 月排产持续向好，但考虑到当前锂行业供给过剩局面难改，预计短期锂价上行空间有限。

    　　本周策略

    　　（1）铜：矿端干扰不断，铜精矿供应偏紧；美联储9 月议息会议宣布降息50BP，若降息后海外需求改善，铜价有望得到提振；国内设备更新和消费品以旧换新政策或支撑国内下游消费，建议关注相关板块。（2）黄金：美联储9 月议息会议宣布降息50BP；整体看，美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金、美国降息周期均利好金价，建议关注相关板块。（3）锡：据ITA 数据，2024 年上半年行业供需偏紧；受海外矿产国政策影响，锡矿供应干扰不断，下游半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业景气复苏和未来发展，建议关注相关板块。综上，维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对博威合金（601137）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。

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