医药生物行业研究：为什么持续看好PHARMA？

　　Pharma及Biopharma股价表现

    　　今年初至今，尤其最近三个月，Pharma及Biopharma大幅跑赢医药指数，表现亮眼? 今年初截至2024年9月18日，医药指数(申万)下跌27%，但国内Pharma及Biopharma今年初至今的表现十分亮眼，其中翰森制药上涨32%、康方生物上涨58%、百济神州上涨14%、海思科上涨43%，此外，恒瑞医药、中国生物制药、信达生物、和黄医药、信立泰等公司相对医药指数均有不错表现。

    　　风险提示

    　　临床研发失败风险：创新药研发具有较大不确定性，II期到III期阶段因为疗效不及预期而失败的比例较高，III期由于受试者的数量增多，以及临床试验过程中的影响因素增多，可能导致临床数据不及II期而研发失败。

    　　竞争格局恶化风险：公司核心布局产品虽然进度较为领先，但临床上已有竞争对手布局，存在未来竞争格局恶化风险。

    　　销售不及预期风险：产品销售受到本身特性，竞争格局，销售队伍，行业发展等多方面因素影响，存在销售不及预期的风险。

    　　行业政策风险：进入医保的创新药品种增多加之近几年疫情的支出影响，医保基金的压力逐年增加，可能导致药物的谈判价格不及预期，存在受到行业政策或监管政策影响的风险。

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