流动性跟踪周报：下周政府债净缴款8276亿元

　　9.23-9.29 资金面关注因素：

    　　（1）逆回购到期18024 亿元；（2）政府债净缴款8276 亿元；（3）同业存单到期7444 亿元。

    　　公开市场情况：

    　　9.18-9.20，公开市场净投放1882 亿元。其中，7 天逆回购投放16637 亿元，到期8845 亿元；MLF 到期5910 亿元。9.23-9.29，公开市场到期18074亿元。其中，7 天逆回购到期18024 亿元。

    　　9.18-9.20 货币市场利率变动：

    　　货币市场利率走势：（1）DR001 上行32.8BP 至1.93%，DR007 上行30.3BP至1.96%，R001 上行39.5BP 至2.02%，R007 上行39BP 至2.05%；（2）CD:1M 上行1.2BP 至1.94%，CD:3M 上行0.7BP 至1.92%，CD:6M 下行2BP至2.04%，CD(股份行):9M 上行10BP 至2.02%，CD(股份行):1Y 上行1.2BP 至1.95%。

    　　银行间质押式回购日均成交额63417 亿元，比09/09-09/14 增加6295 亿元。其中，R001 日均成交额51914 亿元，平均占比81.9%；R007 日均成交额8916 亿元，平均占比13.9%。上交所新质押式国债回购日均成交额为19890 亿元，比09/09-09/14 增加2188 亿元。其中，GC001 日均成交额16374 亿元，平均占比82.9%；GC007 日均成交额2457 亿元，平均占比11.9%。

    　　9.18-9.20 同业存单一级市场跟踪：

    　　09/18-09/20 四类主要银行同业存单发行总额为4758 亿元，净融资额为-3310 亿元，对比09/09-09/14 主要银行发行总额8654 亿元，净融资额2369亿元，发行规模减少，净融资额减少。分主体来看，国有行发行规模最高，城商行净融资额最高。分期限看，1Y 存单发行规模最高，9M 存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、6M、AAA 最高，分别为94%、84%、83%。

    　　各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动1.2BP、0.7BP、-2BP、10BP、1.2BP 至1.9%、1.9%、2%、2%、1.9%。各主体发行利率走阔，股份行、国有行、城商行、农商行1Y 同业存单发行利率分别变动1.2BP、0BP、1.7BP、9BP 至1.9%、1.9%、2.1%、2.1%。

    　　主体发行利差分化，期限利差分化，此外，股份行1Y CD 与R007 的利差变动-37.76BP 至-10.64BP，1Y CD 与R001 的利差变动-38.29BP 至-7.12BP。1YCD-1 年期 MLF 利差变动1.2BP 至-35.37BP。

    　　9.18-9.20 同业存单二级市场跟踪：

    　　各期限存单收益率上行，1M、3M、6M、9M、1Y 存单收益率分别变动5.01BP、0.94BP、2BP、1.78BP、1.75BP 至1.9%、1.87%、1.94%、1.94%、1.94%；各主体存单收益率分化，股份行、国有行、农商行1Y 存单收益率分别变动0.26BP、0.21BP、-0.58BP 至1.94%、1.93%、2%；各等级存单收益率上行，AAA、AA+、AA 等级1 年期存单收益率分别变动1.75BP、1.75BP、2.75BP至1.94%、2.02%、2.11%。

    　　主体利差收窄，等级利差走阔，期限利差分化，此外，“1Y CD–1Y MLF”利差变动0.26BP 至-36.01BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动3.19BP 至-10.32BP。

    　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

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