债市观察：资金面收敛 利率整体上行

每周高频追踪（20240921）：

    本周逆回购持续放量，但MLF 大量到期尚未续作，叠加税期走款，资金面整体收敛，市场担忧增量政策，利率整体上行，曲线走平。周三，逆回购操作大幅加量，但MLF 大量到期，资金面整体收敛，短端收益率上行，长端受前期公布的经济、金融数据偏弱影响，收益率下行，尾盘市场担忧增量政策，收益率略有回调，全天10 年国债收益率下行；周四，逆回购大额净投放，但资金面依旧整体收敛，前一夜美联储降息50BP，带动早盘收益率下行，上午权益市场拉升，债市收益率随之上行，午后市场担忧新一轮稳增长政策，收益率上行，下午发改委新闻会未有增量政策，收益率小幅回落，全天10 年国债收益率上行；周五，逆回购持续大额净投放，资金面维持前日状态，LPR 降息预期落空，但市场对降准降息及存量房贷调降预期仍在，全天10 年国债收益率下行。

    全周来看，10 年期国债收益率上行0.1BP 至2.04%，10 年国开债收益率下行1.0BP 至2.12%。1 年与10 年国债期限利差收窄5.9BP 至65.21BP，1 年与10 年国开债期限利差收窄2.4BP 至45.59BP。

    本周央行公开市场净投放1882 亿元，资金面整体偏紧。

    本周美元指数下行至100.73；本周美元兑人民币中间价下行至7.0644。

    本周海外主要债券收益率上行。10 年美债到期收益率较上周上行至3.73%，10 年德债到期收益率较上周上行至2.22%。

    风险提示：本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议

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