中国汽车出海：挑战与机遇并存

插混产品补能成本优势凸显，或成为英国新能源市场突破口。消费者在购车时，购车成本以及使用成本是重要的考量因素。我们将英国市场畅销的汽油车、插混车以及纯电车进行售价和补能成本对比，燃料成本按汽油1.37英镑/升（12.8元/升）和电价0.36英镑/度（3.4元/度）进行测算，汽油车售价整体偏低但补能成本较高；纯电车较汽油车更贵，但由于英国电价较高，纯电车相较于汽油车的补能成本并未拉开显著差距；插混车如MG HS、宋PLUS DM-i较纯电车售价较为接近，但补能成本明显低于纯电车和汽油车。在充电技术设施建设不足的背景下，插混产品可油可电、补能成本较低的优势有望得到凸显，插混产品有望成为英国新能源市场突破口。2024H1英国纯电/插混销量为17.5/8.1万辆，同比分别+7.7%/+30.4%，插混产品仍保持较快增速。

    上汽名爵（优势：渠道完善、品牌接受度高，劣势：优质插混车型较少）：

    名爵最初诞生于英国，品牌本身容易被英国消费者接受。在渠道建设方面，名爵在全欧洲拥有800家门店，在欧洲影响力的扩大有利于影响英国市场。名爵在英国市场的主要产品仍为燃油车，2024H1纯电/插混销量占比分别为23.6%/4.9%，受英国纯电市场增速放缓影响，2024H1名爵纯电销量为1.0万辆，同比-31.1%，但插混实现销量1529辆，同比+40.4%，插混销量增速表现亮眼。目前名爵在英国插混车型仅有MG HS，更多优质插混产品的推出有望带动销量提升。

    比亚迪（优势：产品力领先，劣势：渠道较少，品牌认知度低）：

    比亚迪首批门店位于伯明翰、曼彻斯特、格拉斯哥和米尔顿凯恩斯，四家首批门店已于2023年3月中旬开业，在利兹、埃克塞特、莱斯特、南安普敦、伦敦梅费尔等9座城市的门店开设正在推进，但比亚迪乘用车进入英国市场较晚，品牌认可度的建设仍需时日。在产品方面，比亚迪已有多款纯电车型进入英国市场，插混车型竞争力强，已在英国推出宋PLUSDM-i，未来更多优质产品有望走向英国市场。

    风险提示

    海外政策风险：英国当地政策的变动可能影响新能源汽车销量的增长；汇率波动风险：英国汇率波动将影响中国车企在英国地区的收入；行业竞争加剧风险：若英国汽车行业竞争加剧，中国车企盈利能力将受到影响。

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