行业周观点2024年第三十五期：9月18日-9月20日

摘要：

    锂电池

    本期锂电池指数下跌0.93%，板块跑输沪深300 指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。

    新材料

    本期新材料指数上涨0.4%，同期沪深300 指数上涨1.32%，行业表现弱于沪深300指数。9 月18 日，美联储降息50 个基点，随着降息的落地，成长类股票可能存在反弹修复的契机，新材料板块有望受益。目前半导体行业从周期底部上行叠加国产替代，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。

    有色金属

    本期有色金属（中信）行业指数上涨5.27%，同期沪深300 指数上涨1.32%。本周有色行业涨跌幅在30 个行业中排名第2。子行业铜（8.90%）、铝（7.09%）、钨（5.79%）、铅锌（4.07%）、黄金（2.86%）、镍钴锡锑（2.39%）、稀土及磁性材料（2.20%）、其他稀有金属（1.61%）、锂（-1.56%）。个股104 家上涨，20 家下跌。美联储开启降息周期，9 月超预期降息50 个基点，金属价格普遍有所反弹，黄金价格再创新高。目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金、铜板块的投资机会。

    轻工制造

    本期轻工制造（中信）行业指数上涨1.67%，同期沪深300 指数上涨1.32%，跑赢沪深300 指数0.35pct，在30 个中信一级行业中位列第14。细分二级子板块涨跌幅排名：造纸（2.63%）、家居（2.23%）、其他轻工（1.97%）、文娱轻工（0.71%）、包装印刷（0.56%）。投资建议：造纸方面，本周浆价稳中有升，包装纸价格略有下跌，文化纸价格保持稳定，包装用纸和文化用纸需求即将从淡季向旺季转换，预计需求将逐渐恢复，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及盈利情况较好的特种纸板块个股。家居方面，前期地产政策措施作用下，房地产部分指标呈现边际收窄，各地方以旧换新持续落地，有望拉动家居消费，未来板块估值存提振预期，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。风险提示：房地产景气度不及预期；消费需求不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。

    农林牧渔

    本期农林牧渔（中信）指数下跌0.33%，沪深300 指数上涨1.32%，农林牧渔行业跑输对标指数1.65 个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产捕捞板块涨幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的畜禽养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块。

    医药

    本期CS 医药板块下跌0.79%，跑输沪深300（+1.32％）2.11 个百分点，在30 个CS 一级行业排名倒数第1 名。本周涨幅靠前的子板块分别为：医疗服务（+1.66%）、医药流通（+1.63%）、中成药（+0.84%），跌幅较大的子版块分别为：化学制剂（-2.49%）、医疗器械（-1.51%）、中药饮片（-0.73%）。投资建议：短期建议关注美国生物安全法案延迟讨论带来的CXO 投资机会，中长期建议关注中药和创新药板块的投资机会。风险提示：行业监管，海外监管政策变化，竞争加剧，产品价格下跌。

    证券

    本期券商指数在上周窄幅震荡后有所走强，且量能有所放大，收盘价创8 月以来新高。短周期内，如果市场整体成交量能够温和放大，券商板块有望再度演绎修复性行情，高度则有望挑战7 月底的反弹高点。

    机械

    本期CS 机械板块上涨0.6%，跑输沪深300（+1.32％）0.72 个百分点，排在30 个CS 一级行业第21 名。子行业高空作业车（+5.66%）、油气设备（+5.29%）、工程机械（+4.39%）表现靠前，船舶制造、3C 设备、锂电设备表现靠后。随着美国降息50bp，A 股有所反弹，本周大部分机械子行业都取得正收益。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、工程机械、机床、农机、矿山冶金机械核心标的。

    光伏

    本期光伏行业下跌0.87%，明显跑输沪深300 指数（1.32%）。光伏板块周成交额321.98 亿元，环比显著缩量。大部分个股下跌，ST 中利、大全能源、中来股份涨幅居前。美联储降息打开中国货币政策操作空间，潜在市场风险偏好有望修复。短期光伏板块处于筑底状态，长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。

    电力及公用事业

    本期电力及公用事业（中信）上涨0.41%，跑输沪深300 指数（1.32%）0.91 个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：供热或其他(4.78%)、电网(1.19%)、其他发电(1.17%)、火电(0.93%)、燃气(0.57%)、环保及水务(0.12%)、水电(-0.53%)。电力及公用事业本周除了水电指数稍有下跌，其余子板块都取得了正收益。从电力消费端看，8 月份我国用电量依旧维持较高增速，分产业看，第三产业、城乡居民生活用电量增速较高。从能源供应端看，8 月份，我国原煤、天然气、电力生产均维持平稳增长，其中天然气生产增速较高。大型水电公司盈利能力强且稳健，上半年由于来水偏丰水电业绩大幅改善，水电上网电价仍有长期上涨空间；核电机组加速审核，核电正 处于行业景气上行周期；天然气需求较快增长，燃气公司股息率高现金流充沛。建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会，并关注持续上涨后估值大幅抬升风险。风险提示：产业链价格波动；发电量不及预期；产品售价下滑；项目进展不及预期；政策波动；估值快速抬升；其他不可预测风险。

    传媒

    传媒（中信）板块本期上涨1.18%，跑输沪深300 指数（1.32%）0.14pct。子板块中其他广告营销、互联网影音视频涨幅超过3%，社交与互动媒体、影视以及出版跌幅超1%。本周传媒板块随大盘回升，大部分子板块取得正收益。从行业近期动态来看，《黑神话：悟空》销量已突破2000 万份，预计总收入超67 亿元人民币，同时带动了山西等地旅游热度以及周边产品的销量，游戏IP 有效赋能其他领域。AI 层面，快手发布最新文生视频模型可灵1.5，生成内容质量进一步提升，接近影视级视频表现。

    建议持续关注AI、游戏主线。风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位。

    计算机

    本期中信计算机行业上涨2.59%，跑赢沪深300 指数（1.32%），在30 个中信行业中排名第6。本期，发生了美国加息及黎巴嫩爆炸两个标志性事件，行业活跃度获得提升。其中，黎巴嫩爆炸事件更是将对自主产品的推广和应用起到深远的影响和积极的推动作用，并唤起市场对网络安全和网络攻击的关注。考虑到当前国际形势的复杂性，产业链安全将成为多极化发展首要考虑的因素，对于原有布局厂商来说是难得的市场机遇。

    通信

    本期通信（中信）行业指数上涨1.12%，跑输沪深300 指数（+1.32%），在30 个中信行业中位列第13。通信行业周成交额为627.32 亿元，环比下降44.5%。华为首款三折叠屏手机的发布或带来相关产业链催化，AI 手机的普及将推动产业链发展。AI 刺激智能手机市场的创新需求，将促进结构件、连接器、光学器件、射频器件等消费电子零部件业务的增长。AI 手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注消费电子零部件板块。风险提示：AI 发展不及预期；云厂商资本开支不及预期；AI 手机需求不及预期；行业竞争加剧。

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