流动性和机构行为跟踪：政府债再放量 资金偏紧存单上行

【资金面】

    资金面偏紧，资金价格上行。R001 收于2.02%（前值1.62%），DR001收于1.93%（前值1.61%）。R007 收于2.05%（前值1.66%），DR007收于1.96%（前值1.65%）。

    票据利率下行。6M 国股银票转贴利率收于0.92%（前值0.97%）。

    央行公开市场净投放资金。本周央行累计逆回购投放18024 亿元，逆回购到期8845 亿元，MLF 到期5910 亿元，净投放3269 亿元。本周到期的MLF 将于9 月25 日续做。

    下周地方债净发行将是今年以来最多的一周。本周国债净发行-447 亿元，地方债净发行2141 亿元，政府债券合计净发行1694 亿元。下周预计国债净发行2740 亿元，地方债净发行5520 亿元，合计净发行8242 亿元，国债和地方债净缴款预计合计9436 亿元。

    银行间市场杠杆下降。质押式回购交易量先回落至5.89 万亿。银行间市场杠杆率回落至107.42%（前值107.67%）。

    【同业存单】

    本周同业存单发行4804 亿（前值8709 亿），净融资-4122 亿（前值2414亿）。

    存单利率上行。AAA 级来看，3M 收益率上升0.94bp 收于1.87%，6M 收益率上升2bp 收于1.94%，1Y 收益率上升1.75bps 收于1.94%。1Y 中票-存单利差收窄1.67bps 至7.08bp。1Y 存单与R007 再次倒挂，利差收窄37.21bp 至-11.27bp。

    【机构行为】

    本周利率债欠配程度加深，信用债欠配程度减弱。利率债欠配指数下降至-0.50（前值-0.47），信用债欠配指数上升至-1.05（前值-1.10）。

    债基新发行规模：以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，9 月以来债基新发行规模525 亿元。

    风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

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