北交所策略周报：市场情绪修复中 提前关注三季报绩优

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 指数反弹0.01%，日均交易额24.6 亿元，环比回升8.8%。1）中秋和国庆假期间，交投仍相对清淡，北证个股表现好于指数，本周北证涨跌比、强势股占比均回升。

    　　2）主题方面，光刻机、国企改革有所表现，消费反弹。阿为特和佳先股份延续上周反弹后回调，微创光电继续强势，而消费板块在政策调整预期下走强，锦波生物、盖世食品等周涨幅居前；3）北证50 指数成份于本周正式调整，因调出而提前下跌的颖泰生物大幅反弹，因调入而提前受益上涨的五新隧装、机科股份等明显回调，符合我们上周周报提示。

    　　本周美联储降息周期正式开启，港股反弹，人民币兑美元汇率大幅上升，金价创新高，A股市场情绪企稳。1）当地时间9 月18 日，美联储宣布降息50 个基点，略超华尔街预期。

    　　美联储降息使投资者对风险资产的偏好有所提升。9/18-9/21 期间，美元兑人民币下跌0.64%，人民币兑美元汇率创下2023 年5 月以来新高。由于港币与美元直接挂钩，联动更直接，9/18-9/21 期间，恒生指数上涨3.39%，恒生科技指数上升4.73%。此外COMEX黄金创出新高。2）A 股博弈国内宽松政策跟进，但预期有所起落。本周五LPR 未如期下调，但上证指数仍涨0.03%，显示市场情绪的修复和对利空的钝化，边际宽松预期仍存。

    　　风险偏好回升，小盘成长反弹可期，关注北证Q3 绩优。1）历史来看，美联储降息对小盘风格有一定促进作用。08 年、19 年后的美联储降期周期都对应了一轮A 股小盘风格的走强。从传导机制来说，美元宽松对于全球资产配置再平衡、一级市场的科技创新融资成本降低均有益处；2）国内经济和政策有自身节奏，短期A 股仍围绕着国内边际宽松预期谨慎博弈，但可稍微乐观一点。前期的大小盘齐跌，市场悲观预期已经反映相当充分，短期市场只是等待利好，但局部个股的活跃度已经开始提升。北证50 指数前期下探到低于600 点心理关口，前期指数成份调整的负面影响已过，市场对于三季报可能被错杀的品种的挖掘热度开始上升。我们预计Q3 绩优股面临一轮估值修复。需要注意的是，北证绩优股与出海关联度较大，而人民币汇率Q3 已升值3%左右，需注意汇兑损失对Q3 季度业绩的影响。

    　　投资分析意见：美元降息周期开启，国内边际宽松预期犹存，预计A 股市场风险偏好改善，短期关注北证绩优股估值修复机会。关注锦波生物、长虹能源、华洋赛车、同力股份等。

    　　本周市场行情回顾：

    　　市场：本周北证50 指数上涨0.01%。北交所个股中101 只股票上涨，慧为智能、锦波生物涨幅居前。138 只股票下跌，13 只股票持平，涨跌比为0.73。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值32.00 倍，中值17.46 倍；创业板PE（TTM）均值54.90倍，中值23.91 倍；科创板PE（TTM）均值53.01 倍，中值23.28 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为8.01 亿股，环比减少33.89%；成交额为73.81 亿元，环比减少34.70%。本周北交所融资融券余额为9.54 亿元，较上周减少0.16 亿元。

    　　要闻：完善资本市场支持中小企业创新发展全链条服务体系北交所新股：

    　　本周：北交所0 只新股上市；截至2024 年9 月20 日，北交所共有252 家公司上市交易。

    　　铜冠矿建申购。

    　　下周：上会0 家；申购0 家；上市1 家（瑞华技术）。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌10 家，摘牌0 家，周新增计划融资0.69 亿元，完成融资3.10 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。

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