白色家电行业动态报告：美联储降息顺利落地 出口产业链迎来催化

　　核心观点：美联储宣布降息50个基点，联邦基金利率区间下调至4.75%-5%，近四年半来首次重启降息周期。

    　　借贷成本，购房、购车的成本将逐步降低。利率敏感度高的房地产、及地产后周期家电、工具市场有望迎来新一轮扩张。节奏上看，成屋销售滞后利率转向约2-4个季度，与家电、工具销售周期基本同频。8月出口数据发布，空冰洗整体维持较高双位数增长，电动工具、园林工具景气度显著提升。

    　　本周行情回顾：本周（9月16日-9月20日）沪深300周变动为1.32%，家用电器板块周变动为4.30%，跑赢沪深300指数2.98pct。个股方面，本周海立股份、长虹美菱、海信家电涨幅居前三，光峰科技、星徽股份、融捷健康等跌幅较大。

    　　原材料、运价及汇率：原材料层面，铜材价格环比上升，铝材价格环比上升。9月20日，相较上周，沪铜指数环比上涨2.58%，同比去年同期上涨10.56%；沪铝指数环比上涨1.61%，同比去年同期上涨4.63%。钢材价格环比下跌，塑料价格环比下跌。9月20日，相较上周，钢材指数环比大涨10.88%，同比去年同期下跌18%；塑料指数相较上周环比上涨0.48%，同比去年同期下跌5.55%。运价层面，CCFI指数增长。截至9月13日，综合指数为1742.19，相比去年同期上涨99.84%，相比上季度同期下跌4.76%。人民币汇率近期上涨。截至9月20日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.06、7.87、9.38，兑美元汇率周涨幅为1%。

    　　投资建议：1）重视此次内销以旧换新补贴政策加码所带来的投资机会：核心推荐美的集团、格力电器、海尔智家、雅迪控股、爱玛科技；2）重点推荐黑电出海国际竞争力强的标的：TCL电子和海信视像。3）推荐清洁电器出海龙头：石头科技。

    　　风险提示：1)宏观经济增速不及预期；2)原材料价格大幅波动；3)海外市场风险；4)市场竞争加剧。

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