纺织服装行业：政策预期下板块有所回暖港股消费反弹更明显

　　行情回顾：上周沪深300 指数上涨1.32%，创业板指数上涨0.09%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.83%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨0.73%，品牌服饰板块（中信）上涨0.92%。我们覆盖的个股中申洲国际、李宁和安踏体育等取得了正收益。

    　　行业与公司重要信息：（1）潮宏基：公司2024 年8 月份公司旗下珠宝品牌新增直营门店三家，分别为潮宏基马来IOI City Mall 门店、潮宏基 Soufflé杭州湖滨银泰、潮宏基Soufflé宜兴八佰伴 。（2）周大生：公司8 月份公司新增自营门店5 家，分别为长沙高铁吾悦广场专卖店、长沙松雅湖吾悦广场专卖店、国家宝藏哈尔滨远大群力专柜、南京金象城购物中心专卖店、经典苏州东吴龙湖天街专卖店。（3）水星家纺：公司发布关于以集中竞价方式回购股份的方案暨回购报告书的公告。本次回购股份的资金总额不低于人民币5,000 万元（含），不高于人民币7,500 万元（含）。

    　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和安踏体育(02020，买入)。上周组合表现：伟星股份0%、珀莱雅-5%、申洲国际13%和安踏体育-1%。

    　　节后3 天指数企稳反弹，纺织服装行业指数小幅上涨0.83%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，板块中涨幅居前的一部分是跟随港股反弹的运动服饰龙头，另一部分是前期跌幅较大的黄金珠宝、品牌服饰等细分行业龙头，整体来看，在市场预期后续可能出台刺激政策的背景下，本周可选消费整体都有所反弹，港股相对更明显。我们维持之前的看法：当前板块中多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，疲弱的零售表现及预期已经在多数个股短期股价上有所体现，但内需板块后续股价的全面走强需要等待国内终端数据的明确改善信号。目前时点我们继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)和波司登(03998，买入)等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)。需要指出的是，如果后续港股反弹趋势能延续，建议短期更重视港股可选消费龙头的反弹机会。本周重点推荐：

    　　伟星股份(002003，买入) ——高分红，复苏确定性高、 申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。

    　　风险提示

    　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。

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