深度*行业*医药生物行业周报：中国创新药研发实力持续增强 出海前景可期

　　申万医药生物指数在2024.09.18-2024.09.20 期间下跌0.79%，跑输沪深300指数2.11 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医药商业板块跑赢沪深300，医药商业板块、医疗服务板块和中药板块实现正向收益。

    　　板块行情

    　　申万医药生物指数在2024.09.18-2024.09.20 期间下跌0.79%，排名第31名，跑输沪深300 指数2.11 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医药商业板块跑赢沪深300，医药商业板块、医疗服务板块和中药板块实现正向收益。截至2024 年9 月20 日收盘，申万医药生物板块市盈率（TTM）为21.79 倍，仍然位于近年估值低位。

    　　支撑评级的要点

    　　2024 年ESMO 大会于西班牙举办，多家中国药企进行成果汇报。2024 年欧洲内科肿瘤学会ESMO 大会于9 月13 日至17 日在西班牙巴塞罗那举办，多家中国药企参会并进行成果汇报。ESMO 大会是肿瘤学界最具影响力的年度盛会之一，多家中国药企在ESMO 大会上进行了成果展示。恒瑞医药共有13 款创新药的37 项抗肿瘤领域研究成果入围：1 项入选口头报告，3 项入选简短口头报告，1 项入选虚拟全体会议报告，32 项研究接收为壁报。正大天晴有两项研究入选了LBA 重磅研究、四项研究入选了口头报告。康方生物研究成果1 项入选LBA、2 项入选口头报告。

    　　中国创新药研发实力持续增强，出海前景可期。中国创新药研发积累出海为中国创新药发展的重要方向，海外市场有望为中国药企带来增量市场，同时部分海外市场例如美国的创新药定价也比较友好。中国创新药研发起步较晚需要面对来自海外成熟药企的竞争。伴随着中国药企的研发积累，中国创新药研发能力持续提升，出海前景可期。康方生物近日于25届肺癌大会公布了靶向PD-1/VEGF 双抗注册性III 期研究数据，为首个对比K 药取得积极结果的研究。

    　　投资建议

    　　我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，建议关注为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们建议关注进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。

    　　其他方面，我们建议关注中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康希诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。

    　　评级面临的主要风险

    　　集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险

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