物流行业动态报告：降息开启 原油维持偏弱震荡 煤炭价格小幅回升

核心观点

    1）降息周期开启，原油维持偏弱震荡。美国东部时间9 月18 日美联储议息会议决议降低联邦基金利率50bp，是2022 年3 月加息以来又一轮降息周期的开启，原油价格在降息初期短期延续反弹态势，但整体震荡偏弱。

    2）动力煤产地煤价延续涨势，炼焦煤价格小幅回升。在产煤矿除保供长协稳定拉运外，民用及冶金化工采购需求也有所放量，主产地动力煤报价稳中小涨。经过焦炭首轮提涨，下游企业盈利情况有所改善，且临近国庆长假，下游补库需求仍存，焦炭尚有提涨预期，短期焦煤价格支撑不减。

    动态信息

    行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（9 月16 日-9 月20 日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨1.27%，其中原材料供应链服务板块上涨1.6%。

    物流供应链：降息开启，原油维持偏弱震荡，煤炭价格小幅回升降息周期开启，原油维持偏弱震荡。美国东部时间9 月18 日美联储议息会议决议降低联邦基金利率50bp，是2022 年3 月加息以来又一轮降息周期的开启，原油价格在降息初期短期延续反弹态势，但整体震荡偏弱。议息会议开始前，市场就已经经历了很长的预期拉锯押注，从2024 年7 月议息会议保持利率不变后，市场先是由是否降息概率分歧，到8 月底基本落定9 月即将降息转为押注降息幅度，国际原油价格也在宏观的“预防式降息”和“纾困式降息”逻辑来回切换中波动性增强。

    动力煤产地煤价延续涨势，炼焦煤价格小幅回升。本周正值中秋假期，大多煤矿维持常态化生产，供应较为稳定。在产煤矿除保供长协稳定拉运外，民用及冶金化工采购需求也有所放量，主产地动力煤报价稳中小涨，少数煤矿根据自身销售情况上下调整煤价。经过焦炭首轮提涨，下游企业盈利情况有所改善，且临近国庆长假，下游补库需求仍存，焦炭尚有提涨预期，短期焦煤价格支撑不减，不过终端铁水恢复依旧相对较缓，原料需求短期难有大规模上涨，预计炼焦煤整体上涨幅度有限，后续还需重点关注终端钢厂利润及复产情况。

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