基金研究：万家基金章恒：左侧布局低估个股 深挖电力、军工与光伏行业投资机会

基金经理简介

    基金经理章恒先生：清华大学计算机科学与技术专业硕士，2019 年1 月入职万家基金管理限公司，现任权益投资部基金经理，同时兼任投资经理，历任投资研究部研究员、专户投资部投资经理。曾任东方基金管理股份有限公司投研部研究员，天弘基金管理有限公司投研部研究员，万家基金管理有限公司投资研究部研究员、基金经理，上海合象资产管理有限公司总经理兼投资总监等职。

    投资理念：注重自上而下的宏观分析，通过宏观经济分析确定投资方向，提前布局具有长期增长潜力的行业，挖掘核心竞争力强、具备长期成长性的企业。

    组合构建方法：注重行业周期与估值的匹配，重点关注电力、军工和光伏行业。

    个股选择上，关注估值与盈利增长的匹配，优选具备核心竞争力的公司；采用左侧投资策略，提前布局低估值、未来有潜力的板块。

    代表基金——万家颐和A（519198.OF）

    产品简介：万家颐和成立于2016 年6 月23 日，为灵活配置型基金。基金经理章恒自2020 年5 月14 日开始管理，截至2024 年9 月22 日，任期回报47.04%，相对比较基准超额收益47.79%，最大回撤为-35.86%，任期回报排名位于同类产品前3%。

    业绩表现：从绝对收益来看，截至2024 年9 月3日，任期年化收益10.94%。

    从相对收益来看，截至2024 年9 月3日，任职以来相对沪深300 年化超额收益为13.85%，相对偏股混合基金指数超额收益高达12.36%。在2021 年2月18 日至2022 年10 月28 日的下跌行情区间中，相对同类平均超额收益分别为35.14%，同类排名53/1892，下跌行情中具备极强的抗跌能力。

    板块配置：板块配置较为集中，近2年持续重仓中游制造板块，中游制造板块配置比例高中有升。截至2024 年H1，基金最新板块配置比例为：中游制造板块90.35%、周期板块9.65%。

    行业配置：近两年行业配置较为集中，主要布局电力及公用事业与国防军工行业。根据历史各报告期披露的持仓数据，2023 年H1至今，高仓位配置电力及公用事业和国防军工行业。最新一期持仓的行业配置较上一期变动较小，2024年H1，主要减配了机械与电力设备及新能源行业；主要增配了电力及公用事业、国防军工、钢铁及建材行业。

    风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。

声明：

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