新能源汽车产业链行业周报：电池企业加码布局商用车市场 储能迎来订单潮

　　本周看点

    　　商用车需求持续释放，电池企业开拓步伐加快

    　　储能大单接连签订

    　　亿纬锂能（300014.SZ）公布第六期限制性股票激励计划锂电材料价格

    　　钴产品：电解钴（16.9 万元/吨，-1.17%）；四氧化三钴（12.0 万元/吨，0.00%）；硫酸钴（2.9 万元/吨，0.00%）；

    　　锂产品：碳酸锂（7.4 万元/吨，0.95%），氢氧化锂（6.9 万元/吨，-1.14%）；

    　　镍产品：电解镍（12.5 万元/吨，2.46%），硫酸镍（3.0 万元/吨，0.00%）；中游材料：三元正极（523 动力型10.7 万元/吨，0.47%；622 单晶型12.2 万元/吨，0.41%；811 单晶型15.0 万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.9 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆1.0 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆1.0 元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.8 万元/吨，0.00%；三元型1.7 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7 万元/吨，0.00%）

    　　终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024 年1-8 月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长31%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求。

    　　二季度行业盈利环比向上。据我们统计的57 家产业链上市公司中报业绩，锂电池环节二季度盈利大幅改善，锂钴资源环节由亏转盈，中游三元正极、负极和辅材改善明显，电解液和铜箔基本持平，磷酸铁锂和隔膜环节有所恶化。整体而言二季度产业链盈利呈现环比向上趋势，锂电盈利有望逐步进入右侧。

    　　供给端出现收缩信号。在我们统计的57 家产业链上市公司中，大多数环节二季度资本开支出现同环比大幅下降，从在建工程来看，中游材料相较于2023 年底，仅三元前驱体和负极环节有一定增长，其余环节多持平略增，其中盈利较差的铁锂、铜箔和辅材环节在建工程有所收窄。盈利端到投资端的传导确实得到体现，未来可能看到更多环节出现企业退出、行业整合等出清信号。

    　　建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。

    　　风险提示

    　　政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。

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