汽车行业周报：重磅新车密集发布 旺季销量增长迅速

　　本周观点：以旧换新+价格企稳双重推动下9 月零售销量同比增长迅速。9 月第二周我国乘用车销量同比+26%，环比+19%；新能源乘用车销量同比+70%，环比+13%。乘用车市场销量明显回暖，我们认为主要原因有二：一是以旧换新补贴加码后销量拉动作用明显。据商务部数据测算，9 月上半月日均以旧换新申请1.43万份，较8 月下半月的1.33 万份明显提升；二是终端销售价格企稳。据大搜车智云，我国乘用车折扣率连续3 个月稳定在18.4%-18.6%区间，终端价格企稳有助于消解消费者观望情绪。

    　　重点行业动态：电动化方面，以旧换新信息服务平台累计收到补贴申请超104 万份；智能化方面，智己无图城市NOA 将于10 月全国开通；出海方面，长城启动越南CKD 工厂项目。新上市车型方面，吉利汽车领克09、乐道L60 和东风汽车岚图梦想家等车型上市。

    　　本周行情：申万汽车跑赢沪深300 指数0.9pct。2024 年9 月18日至9 月20 日，沪深300 指数涨幅+1.32%，申万汽车板块涨幅+2.19% ， 其中乘用车/商用车/ 汽车零部件/汽车服务涨跌幅+1.35%/+1.86%/+2.77%/+0.97%。截至2024 年9 月20 日，申万汽车板块PE（TTM）20.3 倍，较上周环比上涨。

    　　数据跟踪：月度数据，2024 年8 月，乘用车零售销量完成190.7万辆，同比-0.8%，环比+10.9%；新能源乘用车零售销量完成102.7万辆，同比+43.4%，环比+17.0%，零售渗透率53.9%，同比+16.6pct，环比+2.8pct。周度数据，9 月9-15 日，乘用车市场零售销量完成44.0 万辆，同比+26%，较2024 年8 月同期+19%，新能源车市场零售23.1 万辆，同比+70%，较2024 年8 月同期+13%，周度乘用车市场新能源渗透率52.5%。

    　　投资建议：以旧换新补贴加码叠加终端价格企稳，9 月乘用车销量旺季销量增长迅速，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。（5）商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；（6）车路协同建议关注万集科技。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。

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