风光储行业周报：8月中国逆变器出口加速增长印证海外需求边际改善

　　核心观点：（1）上周风光储板块几乎跑输所有大盘指数,或因美国正式宣布对中国进口的电车、太阳能电池等产品大幅加征关税；（2）9/20 公布的中国逆变器出口金额加速增长同比增速持续两个月正增长且相比7 月的+3.1%出现了大幅加速，反映海外需求边际上出现改善趋势；（3）8 月中国太阳能电池出口数量、金额环比大致持平；（4）2024 年多家海外风机巨头陷入困境，为中国风机龙头拓展海外市场提供良好契机。

    　　1、储能板块——8 月中国逆变器出口金额出现加速增长：8 月出口金额8.6 亿美元，同比增速+24.9%/环比+9.5%，同比增速持续两个月正增长且相比7 月的+3.1%出现了大幅加速，反映海外需求边际上出现改善趋势；总体来看8 月中国逆变器出口金额上欧美明显改善、印巴与沙特等新兴市场持续火爆的态势；此外，8月国内新型储能项目新增装机规模1.85GW/4.74GWh，同比增速分别为+80%/+108%，仍然持续了较高的景气度。

    　　2、光伏板块——8 月中国太阳能电池出口环比大致持平：8 月出口金额24.4 亿美元，环比/同比增速分别为-5.7%/-27.6%，粗略测算8 月电池组件出口数量约22.8GW，无论从金额、数量来看环比大致持平，但相比6 月的阶段性高点则是出现了持续两个月的下滑，主要还是欧洲的暑假因素的拖累；上周国内光伏产业链价格继续底部企稳，9 月下游需求并未出现预期之中的好转，目前光伏下游需求仍阶段性低迷，市场观望情绪较为浓厚，产业链价格仍处于上涨缺乏支撑、下跌阻力重重、艰难磨底的困境之中。

    　　3、风电板块——GE Vernova 计划精简海上风电部门900 人、占比高达53%。该公司在今年已经发生3 起叶片断裂事故、24Q3 预亏3 亿美元/环比翻倍；而此前GE Vernova 旗下的艾尔姆风能业务已在今年4 月启动裁员1000 人；另外2023 财年西门子歌美飒因质量问题巨亏约45 亿美元，2024 年也是经历重组、裁员、换帅等严峻考验；2024 年多家海外风机巨头陷入困境，为中国风机龙头拓展海外市场提供良好契机，包括明阳智能、金风科技2024 年纷纷在欧洲市场屡屡取得重大突破，结合7 月欧盟扩大对中国风机供应商的反补贴调查的政策大背景，更是彰显了中国风电整机企业的全球竞争优势的进一步提升。

    　　4、板块市场表现：（1）上周风光储（中信证券行业：电力设备与新能源）板块指数涨幅-1.77%，位居24/30 位，跑输上证指数（+0.55%）、深证成指（-0.37%）、创业板指（-1.39%）等大盘指数,但跑赢科创50 指数（-2.40%）；板块大幅调整或因美国正式宣布对中国进口的电车、太阳能电池等产品大幅加征关税。（2）重点公司涨跌幅：大全能源（+7.91%）、中来股份（+6.25%）、宝胜股份（+5.99%）、苏州固锝（+3.46%）、帝尔激光（+2.74%）等公司涨幅领先；固德威（-14.08%）、艾罗能源（-13.67%）、昱能科技（-10.56%）、派能科技（-10.13%）、帝科股份（-9.83%）等公司跌幅居前。

    　　5、产业要闻：（1）自然资源部：支持利用沙戈荒等建设大型风光基地引导规范光伏项目用海；（2）甘肃定西：在建、规划储能规模最低2.08GW/4.86GWh；（3）314Ah 储能电芯持续放量！五大央企已释放20GWh 需求；（4）单月备案3.88GW！广东8 月工商业光伏项目备案清单出炉；（5）1GW、总投资38.6 亿！两个海上风电集中送出项目获批；（6）江苏850MW 海上风电项目招标；（7）巴西计划2025 年大规模采购电池储能系统并进行容量拍卖；（8）投资3860 亿美元！印度拟增加340GW 光伏组件、240GW 电池等产能；（9）再降！德国8 月光伏新增装机容量降至790MW；（10）德国有2.7GW 陆上风电在拍卖中成功中标；（11）美国缅因州13GW 海上风电拍卖日期确定；（12）通用电气计划精简海上风电部门900 个工作岗位。

    　　6、板块与重点公司估值：风光储板块2024 年PE 水平普遍处于个位数至十出头的水平，纵向比较处于板块历史底部，横向比较来看明显低于国际龙头，也明显低于A 股其他成长板块，板块估值存较大的提升空间。

    　　风险提示：（1）产业链价格剧烈波动风险；（2）欧美等西方国家对自中国和/或东南亚进口的光伏产品实施加征关税等贸易壁垒的风险。

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