电新&公用行业动态点评报告：8月电力数据：火电出力由降转增 居民用电增速提升

事件：

    9 月14 日、20 日，国家统计局、国家能源局分别发布8 月发电量及用电量数据。

    观点：

    发电量：8 月电力生产加快。8 月份，规上工业发电量9074 亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7 月份加快3.3 个百分点；规上工业日均发电292.7 亿千瓦时。1-8 月份，规上工业发电量62379 亿千瓦时，同比增长5.1%。

    分品种看，8 月火电由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长3.7%，7 月份为下降4.9%；水电增长10.7%，增速比7 月份回落25.5 个百分点；核电增长4.9%，增速比7 月份加快0.6 个百分点；风电增长6.6%，增速比7 月份加快5.7 个百分点；太阳能发电增长21.7%，增速比7月份加快5.3 个百分点。

    用电量：8 月电力消费增速环比转增。8 月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%，增速环比提升3.21 个百分点。1-8 月，全社会用电量累计65619 亿千瓦时，同比增长7.9%。

    分产业看，8 月城乡居民用电增速环比大幅提升。2024 年7 月，第一产业用电量149 亿千瓦时，同比增长4.6%，增速环比提升3.10 个百分点；第二产业用电量5679 亿千瓦时，同比增长4.0%，增速环比下降1.04 个百分点；第三产业用电量1903 亿千瓦时，同比增长11.2%，增速环比提升3.36 个百分点；城乡居民生活用电量1918 亿千瓦时，同比增长23.7%，增速环比提升17.78 个百分点。

    投资建议：行业方面，8 月全国平均气温达到1961 年以来历史同期最高，用电量同环比均实现较快增长，气温敏感的第三产业和居民用电增速明显加快，用电需求增长带动火电出力高增。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力。

    风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，电力市场建设不及预期，行业竞争加剧，重点关注公司业绩不及预期等。

声明：

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