基础化工行业周报：东方证券化工周报：2024年9月第3周

　　原油相关信息：

    　　原油及相关库存：2024 年9 月13 日美国原油商业库存4.175 亿桶，周减少160 万桶；汽油库存2.216 亿桶，周增加10 万桶；馏分油库存1.251 亿桶，周增加10 万桶；丙烷库存0.99107 亿桶，周增加228.9 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年9 月13 日美国原油产量为1320.0 万桶/天，周减少10 万桶/天，较一年前增加30 万桶/天。9 月20 日美国钻机数588 台，周减少2 台，年减少42 台；加拿大钻机数211台，周减少7 台，年增加21 台。其中美国采油钻488 台，周度不变，年减少19 台。

    　　价格变化：

    　　我们监测的188 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为液氯（上涨105.3%）、辛醇（上涨11.6%）、正丁醇（上涨8.9%）；跌幅前3 名为：维生素A（下跌8.2%）、苯胺（下跌6.7%）、蒽油（下跌5.6%）。

    　　月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为液氯（上涨1460.0%）、天然气（上涨19.2%）、甲酸（上涨16.7%）；跌幅前3 名为：维生素A（下跌31.8%）、硫酸（下跌17.0%）、维生素E（下跌15.4%）。

    　　价差变化：

    　　本周价差涨幅前3 名的产品分别为醋酸乙烯(电石法)价差（上涨73.3%）、醋酸乙烯(乙烯法)价差（上涨62.2%）、正丁醇价差（上涨36.8%）；跌幅前3 名为：丙烯酸丁酯价差（ 下跌73.3%） 、双氧水价差（ 下跌23.1%） 、苯胺价差（ 下跌22.7%）。

    　　月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为醋酸乙烯(乙烯法)价差（上涨215.7%）、MTO 价差（上涨63.9%）、炭黑价差（上涨61.8%）；跌幅前3 名为：苯乙烯（下跌119.9%）、丙烯酸丁酯价差（下跌70.7%）、双氧水价差（下跌47.4%）。

    　　化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注三桶油等高股息标的，以及化工龙头企业的长期分红潜力。防御配置方面，建议关注衰退周期下更抗跌的农业产业链。市场担心衰退周期下油价下跌带崩大宗商品，但历史衰退周期内粮食价格跌幅均明显小于油价。核心原因是粮食需求更为刚性，受经济周期波动影响更小，近年全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，故农业投入品产业链有韧性，看好上游资源和复合肥。

    　　推荐荣盛石化：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。

    　　推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对22 年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

    　　推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品处于景气底部有望迎来边际变化。

    　　建议关注盐湖股份：国内钾肥龙头企业。

    　　风险提示

    　　项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。

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