光伏行业点评：户用分布式承压 8月国内光伏新增装机16.46GW

　　事件：9 月23 日，国家能源局发布了1-8 月份全国电力工业统计数据。根据能源局官网，今年1-8 月，全国新增发电装机容量 209.95GW，同比增长约13.63%，其中太阳能发电新增装机139.99GW，同比增长23.71%。太阳能发电在新增发电装机中的占比保持在2/3 左右。单月数据来看，24 年8月新增光伏装机16.46GW，同比增加2.9%，环比下降21.8%。

    　　户用分布式装机并网收紧导致8 月装机数据环比下降较多。经过前两年的高歌猛进，户用分布式装机爆发式增长，导致部分户用区域并网容量超载；另一方面，优质户用资源的逐步减少也导致户用分布式装机下滑。根据能源局官网数据显示，24 年上半年集中式光伏新增装机49.6GW，分布式新增装机52.88GW，分布式光伏装机量再次超过集中式。但从分布式装机结构来看，其中户用光伏新增15.85GW，工商业分布式新增37.03GW。

    　　对比23 年同期户用占比52.54%，工商业占比47.46%的水平，今年上半年户用装机明显疲软。

    　　四季度有望开启光伏装机旺季。当前光伏组件已经处于较低价格，地面电站安装稳步推进，工商业分布式24 年大幅增长，四季度一般为光伏装机旺季，光伏装机有望实现环比大幅增长，我们预计24 年国内光伏装机220GW。

    　　投资分析意见。从产业链价格来看，目前光伏产业链价格已经底部企稳；从排产来看，10 月份头部组件企业排产环比9 月有所提升；从盈利端来看，24 年二季度光伏主材企业普遍亏损。光伏板块底部特征明显，建议关注：大全能源、通威股份、钧达股份、爱旭股份、福斯特、福莱特等。

    　　风险提示：产业竞争加剧、新技术产业化进度不及预期、产能出清不及预期、全球光伏装机下滑。

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