利率债周报：债市整体震荡 收益率曲线转而走平

　　上周债市整体震荡，收益率曲线转而走平。上周三（9 月16日），中秋节前经济金融数据走弱提振货币宽松预期，长债和超长债延续强势；周四，美联储降息50bp，市场宽货币预期进一步升温，但随着10 年期国债收益率下行至接近2.0%的关键点位，市场情绪趋于谨慎，长债收益率有所上行；周五，当日公布的9 月LPR 报价持稳，降息预期阶段性落空，市场转而开始交易后续货币宽松预期，长债收益率转而下行。整体来看，上周债市呈现震荡行情，长债收益率波动微幅上行。短债方面，虽然上周央行持续大规模净投放，但适逢税期缴款、MLF 到期，资金面有所收紧，推动短端收益率较大幅度上行，收益率曲线转而走平。

    　　本周债市料仍将窄幅震荡。尽管9 月降息预期阶段性落空，但在国内基本面偏弱以及美联储降息客观上为国内货币宽松提供更大空间背景下，市场对四季度降准降息以及调降存量房贷利率的预期仍在，短期内长债收益率下行趋势仍难以逆转。不过，目前10 年期国债收益率已经接近2.0%的关键点位，市场或对宽松预期已相对充分定价，机构行为将更加谨慎。此外，本周临近跨季及国庆长假，加之逆回购到期规模大、政府债券供给大幅放量，资金面扰动或延续。我们判断，在基本面和宽松预期支撑以及机构行为扰动下，本周债市仍将窄幅震荡，预计10 年期国债收益率将在2.0%左右盘整。

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