通信行业24H1综述：经营显著加速增长 持仓仍聚焦高弹性AI、高分红运营商

2024H1行业整体经营加速增长，盈利表现优于营收

    　　2024H1行业整体经营加速增长，盈利表现优于营收。以海通通信行业91家公司作为样本（下同），2024H1，通信行业实现营业收入1.62万亿，同比+8.15%，归母净利润1441.94亿元，同比+10.44%，扣非后归母净利润1318.32亿元，同比+9.28%。若剔除千亿以上市值公司影响，营收实现2736.84亿元，同比+10.29%，归母净利润193.12亿元，同比+24.26%，扣非后归母净利润162.24亿元，同比+30.13%。

    24Q2通信行业进一步提速，盈利端更加亮眼

    　　2024Q2通信行业经营进一步提速，盈利端更加亮眼。以海通通信行业91家公司作为样本（下同），24Q2实现营收8509.18亿元，同比+9.85%、环比+10.19%，归母净利润878.49亿元，同比+9.02%、环比+55.91%，扣非后归母净利润808.03亿元，同比+6.69%、环比+58.35%。若剔除市值超过千亿公司的影响，行业整体营收为1532.9亿元（同比+12.32%、环比+27.32%），归母净利润115.54亿元（同比+16.68%、环比+48.95%），扣非后归母净利润106.05亿元（同比+28.20%、环比+88.72%）。

    24H1多数板块经营向上，AI相关板块继续领跑

    　　分板块来看，2024H1，几乎所有板块营收均实现同比增长，多数盈利能力也实现明显改善，其中受益于AI高景气拉动，光模块及器件、通信PCB&CCL板块表现最为突出，营收、归母净利润增速均为行业前五。同时营收表现较优的还有通信芯片、IDC、智能控制器板块，归母净利润表现较优的还有物联网模组及方案、激光行业、基站设备射频相关部件。毛利率来看，网络设备商、通信PCB&CCL、工业互联网、云视讯、基站射频部件板块同比增长较明显，增幅分别为3.68pct、3.54pct、1.50pct、1.14pct、1.06pct。

    　　同比方面，2024Q2光模块及器件、通信PCB&CCL板块继续领先增长，同时IDC、网络设备商、智能控制器板块营收进入前五，物联网模组及方案、通信芯片、云视频会议服务商归母净利润进入前五。毛利率来看，网络设备商、光纤光缆、物联网模组及方案、云视讯、网络安全板块同比增长较为突出，增幅分别为5.86pct、3.11pct、2.88pct、2.41pct、1.97pct。

    　　环比方面，2024Q2光纤光缆、工业互联网表现优异，营收、归母净利润均位列行业前五，同时IDC、激光行业、光模块及器件板块营收进入前五，网络安全、基站设备等、电信运营商归母净利润表现进入前五。毛利率来看，电信运营商、光模块及期间、智能控制器、网络安全、通信PCB&CCL板块环比表现突出，增幅分别为4.94pct、3.61pct、2.36pct、1.81pct、1.67pct。

    经营性净现金流24H同比普遍承压，24Q2环比改善

    　　2024H1年通信行业经营性净现金流净额同比普遍承压、但Q2环比改善。2024H1通信行业整体经营性净现金流净额为2286.04亿元，同比-23.80%；2024Q2通信行业整体经营性净现金流净额为1426.44亿元，同比-10.6%、环比+67.7%。分板块来看，云视讯、通信芯片板块半年度、季度经营性净现金流均实现较好增长。

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