次新股周报：次新股板块跌幅收窄 交易活跃度持续下行

　　投资提示：

    　　次新股指数跌幅收窄，近端次新股估值再创新低。上周共3 个交易日，A 股主流大盘指数和小盘指数悉数上涨，新股指数（申万）、Wind 近端次新股指数分别下跌0.31%、1.93%，跌幅环比分别缩小2.6pct、5.7pct。截至2024 年9 月20 日收盘，二者收盘价分别为1822点、28 点，较2024 年初以来累计下跌40.1%、61.0%，跑输同期A 股主流大盘指数、小盘指数；PE（TTM）分别为29.99 倍、25.96 倍，PB（LF）分别为2.27 倍、2.78 倍，近端次新股PE、PB 估值创近4 周新低，且位于今年以来较低水位。

    　　9 成次新股下跌，交易活跃度2 周连降，资金大多净流出。上周，众鑫股份上市，首日涨幅58%，剔除、考虑流动性溢价因素后，AHP 得分分别处于中游、上游水平。已上市（5，120]个交易日的31 只次新股中：1）次新个股9 成下跌，平均跌幅环比收窄：上周，仅3 只新股股价上涨，其余9 成次新股均下跌，平均跌幅为1.4%，环比收窄5.93pct。其中，短端、中端、长端次新股的平均跌幅分别为3.2%、0.6%、1.3%。2）连续2 周交易活跃度下降：

    　　次新个股日均换手率、成交量、成交额均值分别为10.71%、306 万股、0.97 亿元，环比分别下降1.06pct、10.4%、9.8%。其中，短端次新股活跃度降幅较为显著，日均换手率、成交量、成交额均值分别下降6.16pct、31%、29%至平均22.39%、518 万股、1.68 亿元。

    　　3）次新股大多资金净流出，机构资金净流入比例提升：仅2 只长端次新股资金净流入，占比6%；机构资金净流入的次新股占比39%，环比提升5.4pct。其中，短端、中端、长端次新股机构资金净流入的比例分别为33%、64%、21%。

    　　上周，博实结、欧莱新材、小方制药股价上涨。其中，博实结此前连续2 周股价下跌，但近2 周机构资金均为净流入，上周股价上涨5.84%；欧莱新材此前连续8 周股价下跌，上周周度资金净流入且股价回升4.06%；小方制药上市4 周，前3 周机构资金净流入但股价均下跌，上周股价涨幅为2.11%。三者最新收盘价皆位于上市以来的7%分位。周度平均PE(TTM)估值来看，博实结估值低于行业和可比公司，欧莱新材估值高于行业和可比公司，小方制药估值低于行业但高于可比公司均值。博实结、欧莱新材AHP 得分处于下游水平，小方制药处于中游水平。

    　　上周股价跌幅靠前的次新股多集中于电子行业，利安科技、珂玛科技、广合科技、灿芯股份股价分别下跌3.26%、3.06%、2.92%、2.85%。利安科技、珂玛科技、灿芯股份近4 周资金悉数净流出，股价连续3 周下跌，最新收盘价分别位于上市以来新低点、5%分位、1%分位，利安科技PE 估值低于行业但高于可比公司均值，珂玛科技PE 估值高于行业和可比公司，灿芯股份PE 估值低于行业，三者AHP 得分分别处于下游、中游、下游水平。广合科技近2 周资金、机构资金悉数净流出且股价均下跌，最新收盘价位于上市以来的1%分位，PE 估值低于行业和可比公司，AHP 得分处于中游水平。

    　　此外，慧翰股份（计算机）、富特科技（汽车）、佳力奇（国防军工）上周股价分别下跌13.33%、3.16%、2.41%，慧翰股份、富特科技最新收盘价创上市以来新低，佳力奇则位于上市以来的1%分位。慧翰股份PE 估值低于行业平均，富特科技估值高于行业和可比公司，佳力奇PE 估值低于行业和可比公司。三者AHP 得分均处于中游水平。

    　　风险提示：需警惕新股破发、次新股股价波动较大、次新股业绩不达预期、系统性风险等。

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