战略专题研究-印度实地走访：电子制造业迅速壮大 半导体与电动车成新焦点

华泰观点:电子制造业迅速壮大,半导体与电动车成新焦点

    9/9-14 日,我们赴印度新德里和班加罗尔,参加了SEMI 主办的SEMICONINDIA 展会,并拜访了联想、小米、OPPO、丘钛、Dixon 等手机产业链企业。通过这次印度之旅,我们了解到:1)苹果已经初步实现手机印度生产;2)手机组装环节,Dixon、Tata 等印度本土企业崛起;3)零部件环节丘钛等中国企业发挥技术优势在本土化中受益;4)小米、联想、OPPO 等中国品牌发挥市占率优势,把握消费升级以及IoT 发展机会;5)SEMICON 会上,塔塔关于印度首座晶圆代工厂的宣讲受到设备商广泛关注。建议投资人关注印度市场需求能否成为相关全球半导体设备企业的新增长点。

    观察#1: 苹果已经初步实现手机印度生产

    印度总理莫迪从2014 年开始推出Make in India 计划,通过提高整机进口关税,为在印度当地生产企业提供补贴等形式,鼓励印度本土电子制造业的发展。根据The Economic Times 统计,2023 年,印度当地销售的手机中印度生产比例已经超过99%。这次调研中,我们实地走访了苹果当地门店,确认每年发布的四款手机中,苹果已经可以在当地完成低端两款的组装。并且注意到印度开始向其它国家出口印度产苹果手机。建议观察Pro 系列手机印度当地生产的进度。我们看好苹果手机在印度份额提升和本土化进程,在本地已有布局的果链公司有望受益。产业链公司包括鸿海、领益等。

    观察#2: 组装环节,Dixon、塔塔电子等印度本地企业崛起

    印度市场主要品牌中,苹果、小米主要采用纯代工模式,三星、OPPO、vivo等采取自建产能+代工的混合模式。代工合作伙伴方面,1)苹果产业链:鸿海、和硕等中国台湾地区企业占据主导地位,塔塔电子通过收购纬创的印度工厂切入;2)安卓链:在PLI(生产挂钩激励)等补贴机制的推动下,以Dixon为代表的印度本地企业迅速崛起,实现收入利润快速增长。根据Dixon 公司介绍材料(2023.3.21),公司智能手机组装印度市场份额达到15%。

    观察#3: 中国品牌把握印度消费升级和AIoT 的发展机会

    根据IDC 统计,小米,OPPO、VIVO、传音、Realme 在内的中国手机品牌合计份额从3Q19 开始维持70%上下,是市场的主导品牌。展望未来,我们看到,1)随着电商、手游、支付等移动互联网服务的发展,印度手机市场也出现了手机单价提升,换机周期拉长等变化,此外,2)智能电视、扫地机器人等具有AIoT 属性的新品类也迅速发展。以上中国品牌积极把握行业变化,在印度市场有望实现可持续的利润增长。

    观察#4: 印度开始首座晶圆代工厂建设,关注印度半导体投资节奏

    今年是首届SEMICON INDIA,吸引了包括英飞凌、NXP、东京电子、瑞萨在内超过100 名全球半导体行业高管出席。莫迪总理亲自出席并致辞,并宣布设立一个一万亿卢比(约846 亿人民币)的基金支持印度半导体行业发展,并对半导体制造相关投资提供高达50%的支持。会上,塔塔集团关于印度首座晶圆代工厂的宣讲吸引了参会设备企业的高度关注。我们认为,印度市场有望在2026 年以后成为全球半导体设备市场的新增长点。关注应用材料、东京电子、ASMPT 等参与该项目的全球半导体设备企业的业绩表现。

    风险提示:下游需求复苏进度低于预期;全球贸易摩擦加剧;本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。