有色行业周报：美国8月CPI连续5个月下降 重点关注9月FOMC决议

　　1、贵金属

    　　本周公布的美国8 月CPI 同比上涨2.5%，市场预期美联储9 月降息基本已无悬念，只是在降息幅度方面存有分歧。随着美联储降息通道或将打开，黄金有望开启中长期上涨周期。根据央视网，美国劳工部11 日公布的数据显示今年8 月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅较7 月收窄0.4 个百分点。这是2021 年2 月以来最小涨幅。8 月美国CPI 环比上涨0.2%，与7 月环比涨幅持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，8 月核心CPI 环比上涨0.3%，较7 月环比涨幅扩大0.1 个百分点；8 月核心CPI 同比上涨3.2%，涨幅高于整体CPI。而根据CME FedWatch Tools 数据显示，2024 年9 月12 日美联储9 月降息25BP/50BP 概率分别达到50%/50%，环比2024 年9 月6日分别-20pct/+20pct，周中降息50BP 概率一度下跌至14%，但随后有明显回升，整体来看，9 月降息的概率变化不大，但降息幅度仍存在悬念。重点关注9 月18 日美联储FOMC 会议决议以及相关表述。综合来看，地缘冲突并未缓解，叠加或将到来的美联储开启降息，金价预计仍将维持高位，看好后续金价及相关标的表现。

    　　2、工业金属

    　　本周铜铝内需延续去库，价格小幅上涨，短期预计仍保持震荡偏弱行情，需密切关注金九银十旺季成色及库存变化情况。铜方面：本周（9月12 日）电解铜制杆、电线电缆周度开工率分别为81.72%、96.99%，环比上周（9 月5 日）分别变化+3.57pct、+1.06pct。上期所、LME 库存均呈现去库态势。铝方面：本周行业平均开工率延续上涨，不同产品形态开工率均录得上涨，短期继续观察金九银十传统需求旺季的成色及库存变化情况。

    　　3、小金属及新材料

    　　推荐关注因价格上涨，驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土：本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈价格分别环比上周-5.29%、-1.68%、+0%、+0%，其中氧化镨钕价格达到41.2 万元/吨。锑：本周锑价环比上周持平，达到16.3 万元/吨。

    　　投资建议

    　　美国经济趋弱、美联储降息预期增强及国际冲突迭起，短期内贵金属高位震荡，长期看好，金价有望创新高。工业金属铜铝因交易衰退、库存虽有去化但仍维持在较高水平，预计短期内价格承压，需观察去库情况。小金属价格上涨，驱动盈利端改善，带来投资机会。相关标的：1、贵金属：中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。3、小金属及新材料：湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材：

    　　中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等。

    　　风险提示

    　　美联储降息不及预期，下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。

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