爱施德(002416)：上半年业绩稳步增长 苹果核心分销商受益新机发布

　　爱施德发布2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收入388.47 亿元，同比减少16.54%；实现归属于上市公司股东的净利润3.95 亿元，同比增长23.92%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.06 亿元，同比增长3.30%。

    　　投资要点

    　　盈利能力稳步提升，数字化智慧零售业务表现亮眼

    　　2024 年上半年公司实现营收 388.47 亿元， 同比减少16.54%。分业务来看，数字化智慧分销业务实现营收 249.64亿元，数字化智慧零售业务实现营收 137.24 亿元。尽管营收有所下降，但公司盈利能力稳步提升，2024 年上半年公司实现归母净利润 3.95 亿元，同比增长 23.92%。其中，数字化智慧零售业务表现亮眼，为公司利润增长做出了重要贡献。

    　　全球化销售服务网络不断完善，海外市场持续拓展

    　　公司拥有全球化销售服务网络能力，在全国 32 个省级区域设有分支机构和办事处，覆盖 T1 - T6 全渠道超 10 万家门店。同时，公司管控5 大配送中心和30 余个区域分仓，在香港、泰国、越南等重点国家 / 地区设立了分支机构，成立了海外本地化运营团队，搭建了多品牌海外落地和销售服务平台。2024 年上半年，公司继续拓展海外市场，荣耀品牌在香港的销售已覆盖超540 家门店，成为香港仅次于三星、苹果之外的第三大手机品牌，品牌认知度持续攀升。

    　　坚持创新驱动，积极开拓新业务领域

    　　公司坚定对自身服务能力的提升，持续完善线上、线下全渠道融合式销售网络，深化数字化、差异化赋能服务体系。在研发投入方面，公司不断加大力度，推动技术创新和产品升级。同时，公司积极打造自有品牌，如 “茶小开”“物亦物”“UOIN” 等，增强产品附加值，提升品牌价值。此外，公司还拓展了新能源电池品牌 “Mottcell / 山木” 等新业务领域，为公司发展注入新动力。

    　　盈利预测

    　　考虑到公司在数字化智慧分销和零售领域的持续发展，以及在新业务领域的拓展潜力，预测公司2024-2026 年收入分别为967.52、1040.86、1111.96 亿元，EPS 分别为0.59、0.67、0.75 元，当前股价对应PE 分别为16、14、12 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争加剧风险、新产品和新业务拓展不及预期风险、宏观经济波动风险等。

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