非银行金融行业周报：风控指标规定落地 鼓励高质量发展

　　投资建议

    　　证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》。规定引导证券公司功能发挥、提升资本使用效率、提升全面风险管理覆盖、从严监管。整体来看，一是鼓励权益投资，对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化，相较征求意见稿，对权益类主要指数及一般个股的市场风险资本准备下调，流动性覆盖率表中主要指数及宽基类ETF 折算优质流动性资产比例率提升，推动证券公司积极参与权益市场，践行长期价值投资理念，积极服务居民财富管理。二是突出扶优限劣，根据证券公司风险管理水平，优化风控指标分类调整系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，净稳定资金率计算类别进一步细化，可用稳定资金按照证券公司不同分类评级有不同程度放宽。三是提升指标覆盖，对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs 等新业务风险控制指标计算标准，提升风险控制指标体系的完备性和科学性。四是从严监管，对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，加强监管力度，提高监管有效。

    　　建议关注证券板块投资价值。本次调整总体延续征求意见稿的政策思路，是监管落实券商执业质量分类评级的重要标准，有利于评级较高的券商提升扩表空间，同时对衍生品业务的限制主要为引导证券公司切实发挥功能作用。近期二级市场流动性改善，成交额有所提升，证券板块受益于建设一流投行等资本市场改革的不断推进，同时市场环境好转下的业绩改善预期，部分个股表现活跃，建议关注板块投资价值。

    　　上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.21%，沪深300 上涨1.32%，创业板指数上涨0.09%。上周A 股成交金额1.69万亿元，日均成交额0.56 万亿元，环比增长8.33%。两融余额1.37万亿元，环比减少0.22%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.64%;中债国债10 年期到期收益率为2.04%,较年初下行51.70bp。

    　　风险提示

    　　宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

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