建筑材料行业周报：美联储降息落地 政策预期增强有望带动地产链企稳

核心观点

    美联储降息50bp 落地，国内政策空间打开，有望对房地产形成积极影响。美东时间9 月18 日，美联储宣布降息50 个bp，将联邦利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，是美联储自2022 年3 月以来首次降息。随着美联储降息落地，叠加国内近期央行释放积极信号来看，市场对后期降准降息等政策出台预期增强，或有望对国内房地产贷款政策产生积极影响，带动地产链企稳。

    加快增发国债水利项目实施进度，继续关注金九成色。国内基建需求方面，9 月14 日水利部开展水利基础设施建设调度会商，表示要加快增发国债水利项目实施，推进水利投资落实和完成，推动重大水利工程开工建设。从数据上看，根据水利部数据显示，2024 年1-7 月完成水利建设投资6894 亿元，同比增长12.8%，其中增发国债安排水利项目完成投资2585亿元。我们认为，随着增发国债水利投资的加快落实，或将带动水泥等相关建材旺季需求和价格企稳。

    行业重点数据跟踪：

    水泥：过去一周（9.18-9.20）全国水泥均价为501.74 元/吨，周环比上涨0.3%。各区域价格来看，华北、中南、西南地区价格上涨，周环比分别上涨2.5%、0.4%、0.3%。水泥消费方面， 9 月20 日全国水泥出库量312.45 万吨，周环比下降1.8%。

    平板玻璃：过去一周（9.18-9.20），9 月10 日全国浮法平板玻璃均价1318.8 元/吨，周环比变化-4.0%，玻璃现货价格延续下跌趋势。库存方面，9 月20 日玻璃样本企业库存7478.9 万重量箱，环比增加239.1 万重量箱，行业累库幅度加速，主要原因在于前一周适逢中秋假期，平均产销率环比下滑，进而导致累库加速。产量方面，9 月20 日，浮法玻璃日度产量为16.61 万吨，周环比下降0.51%。生产毛利方面，9 月20 日，三种制法毛利均跌至负。成本端方面，纯碱价格过去一周微涨0.79%；库存方面，截止9 月19 日纯碱企业库存139.88 万吨，环比上涨3.58%。

    光伏玻璃：过去一周（9.18-9.20）9 月18 日光伏玻璃价格22 元/平方米，价格环比持平。供应端，9 月20 日光伏玻璃开工率72.6%，环比下降0.5个百分点，开工率连续11 周回落。

    玻纤：过去一周（9.18-9.20）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。

    碳纤维：过去一周（9.18-9.20）碳纤维价格保持稳定。

    投资建议

    投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430 政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注技改加速，进入“金九”旺季需求有望改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。

    风险提示

    宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。

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