电子行业简评报告：关注电子行业的并购重组机会

　　核心观点

    　　国务院常务会议：大力发展股权转让、并购市场9 月18 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措，会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。

    　　电子行业市值小于30 亿元的公司占比28.8%

    　　截至2024 年9 月19 日，电子行业（中信）公司市值超过1000 亿元的有7 家，占比1.4%，分别是立讯精密、海康威视、海光信息、中芯国际、北方华创、京东方A、韦尔股份。市值大于等于500 亿元小于1000 亿元的公司有10 家，占比2.1%；市值大于100 亿元小于500 亿元的公司109 家，占比22.4%；市值大于等于50 亿元小于100 亿元的公司86 家，占比17.7%；市值大于等于30 亿元小于50 亿元的公司135 家，占比27.8%；市值小于30 亿元的公司139 家，占比28.6%。

    　　科创板电子行业公司占比数最多

    　　截至2024 年9 月19 日，科创板公司数量最多的是电子行业（中信），公司数量达到141 家。公司数量前五名的行业分别为：电子行业141家、医药行业107 家、机械106 家、计算机67 家、基础化工53 家。

    　　投资建议

    　　电子行业市值在千亿元以上（2024 年9 月19 日数据）的半导体公司只有海光信息、中芯国际、北方华创，相比较美股市值较大的英伟达、台积电、AMD、高通等半导体公司还有较大的距离。

    　　在内生式成长之外，外延式并购是全球半导体公司做大做强的方式，且并购整合比内生式增长见效更快。不完全统计，仅2024 年上半年宣布的并购案例：英特尔收购 Silicon Mobility、瑞萨收购Transphorm、新思科技收购Ansys、MPS 收购Axign、瑞萨收购Altium、日月光收购英飞凌制造厂、Vishay 收购安世制造厂、新思科技收购Intrinsic ID（已完成）、高通收购Foundries.io（已完成）、微芯收购VSI（已完成）、英伟达收购Run:ai、英伟达收购Deci（已完成）、PI 收购Odyssey 等。

    　　在国家政策的号召下，结合半导体产业自身发展规律，我们推荐关注中国半导体公司的并购机会。

    　　风险提示

    　　并购重组进展缓慢，并购重组后协同效应不及预期。

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