事件点评：政策催化反弹来临 科技、金融是主线

　　投资要点

    　　事件：9 月24 日，国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况。

    　　本轮央行、证监会推出多重利好政策，对资本市场和经济基本面均有提振。（1）央行加大货币政策调控强度下对基本面及流动性形成多重利好。一是积极加码地产宽松政策。二是利率调降释放流动性。三是央行提出创设新的货币政策工具，指向后续平准基金可能成立入市。（2）证监会制定中长期资金入市的指导意见推进高质量发展。一是政策有望刺激微观流动性改善：首先证监会提出将大力发展权益类公募基金；其次完善长钱长投的制度环境，险资、社保基金、企业年金等均可能加大权益配置比例；最后支持汇金公司等中长期资金加大对资本市场增持力度。二是通过并购重组、强化监管等方式提振投资者信心，有望进一步刺激风险偏好的回升。

    　　（3）关注并购重组、市值管理相关标的。一是证监会将支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，关注新质生产力行业中近6 个月内正在实施并购重组的8 只标的。二是证监会最近将就市值管理指引公开征求意见，关注2021-2024Q2 期间PB 估值维持在0-1 区间的破净的210 家公司，以及要求主要指数成份股公司切实负起责任，制定市值管理制度下重要指数成分股相关公司。

    　　A 股中短期反弹可能来临。（1）短期维度来看，重大积极政策落地推动短期反弹来临。一是市场大底时强政策出台是逆转的核心：历次大底最低点出现的前后都有重大积极政策或外部事件催化，且对后续基本面有改善；比照来看，本轮央行和证监会政策组合拳落地，对后续经济修复、流动性宽松、市场情绪改善均有积极影响，短期反弹可能来临。二是十一假期风险有限下反弹可能持续。（2）中期维度来看，信用筑底时需强政策抬升，后续A 股估值可能修复。一是当前处于盈利上行至中后期，信用筑底企稳的阶段，而强政策是抬升信用和估值的核心。二是比照当下，本轮政策组合拳有望抬升底部信用和估值：首先当前财政政策结合产业政策共同发力，新增中长贷已经出现边际企稳的迹象；其次当前A 股估值仍偏低，有望受益于本轮强政策的出台而回升。

    　　金融地产、科技及核心资产行业有望受益。（1）金融地产板块：一是央行降准及大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力下国有大行及优质城商行、券商等金融行业；二是降低存量房贷利率及首付比例下房地产、建材建筑、家居等行业；三是地产政策大幅度放松下预计对基建需求形成拉动，美元信用走弱下铜、有色金属景气可能持续改善。（2）科技板块：首先，海内外货币宽松为科技成长提供流动性。其次，证监会将支持上市公司围绕战略性新兴产业进行并购重组下未来产业相关行业受益。最后，底部企稳后反弹期间，高景气的科技成长为占优；当下来看，短期政策催化落地下市场有望底部企稳，高景气方向指向科技成长且短期催化不断。（3）核心资产板块：首先，国内地产政策发力及美联储降息下外资可能回流；其次，基本面来看，电新、医药、食品饮料等景气上行的核心资产值得关注。

    　　风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。

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