2024年铝板块中报综述及展望：业绩超预期 需求超预期

　　1、2024H1历史复盘

    　　价格：24H1沪铝均价19798元/吨，同比+7.08%；截止到6月30日，沪铝价格20170元/吨，同比+9.15%。

    　　24H1伦铝均价2358美元/吨，同比+1.27%；截止到6月30日，伦铝价格2486美元/吨，同比+18.55%。

    　　铝库存：2024H1累库速度慢于去年同期，整体库存变化节奏延后。2024H1国内电解铝慢速累库，自9月开始库存出现明显下降。自2024年6月30日开始LME库存已经开始下滑，到8月底，去库幅度17%。

    　　利润变化：2024年H1平均单吨利润2637元/吨，同比上升1041元，增幅65%，环比略有下降，降幅6%。

    　　2、个企盈利能力分析：

    　　24H1电解铝公司（取样5家公司）归母净利润合计230亿元，同比107%，环比21%，其主要原因在于铝价/氧化铝价格处于上行周期，同时部分企业如中国铝业/云铝股份产量实现显著提升。

    　　24H1铝加工公司（取样9家公司）归母净利润58亿元，同比+32%，环比7%，铝加工行业整体利润走高，产量增长为主因，需求刚性，增量释放，受益于海外消费复苏以及新能源领域放量。

    　　风险提示：宏观经济风险、政策变化风险、产能变动风险、需求不及预期风险

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