金融市场流动性与监管动态周报：新政策从哪些方向呵护股票市场流动性？

　　9 月24 日新闻发布会中提及的政策在宏观层面通过降准、降息释放长期流动性，而在微观层面通过创设两种新型结构性货币政策工具定向支持股票市场。

    　　往后看，5000 亿规模的证券基金保险公司互换便利以及3000 亿规模的专项再贷款有望成为市场重要增量资金。

    　　新政策从哪些方向呵护股票市场流动性？从宏观方面看，降准0.5%将释放一万亿中长期流动性，OMO 调降0.2%为后续LPR、存款利率及房贷利率的调降打开空间。从微观层面看，央行首次定向创设货币政策工具定向支持股票市场，凸显出维护资本市场稳定的决心。

    　　货币政策与利率：上周（9/18-9/20）央行公开市场净投放3269 亿元，未来一周将有18024 亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至9 月20 日，R007 上行39.0bp，DR007 上行30.3bp，1 年期国债收益率上行6.0bp，10 年期国债收益率上行0.1bp，同业存单发行规模减少2002.8 亿元，1M/3M 同业存单利率上行，6M 同业存单利率下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金供需净流入。融资余额下降，融资资金净卖出28.6 亿元；ETF 净流入289.9 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持转为净增持，公布的计划减持规模下降。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周各类风格指数及大类行业换手率普遍下降。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。

    　　市场偏好：行业偏好上，电子、电力设备资金流入较多。宽指ETF 均为净申购，其中沪深300ETF 申购最多；行业ETF 申赎参半，其中医药ETF 申购较多，消费ETF 赎回较多。净申购最高的为易方达创业板ETF；净赎回最高的为鹏华中证酒ETF。

    　　海外变化：美国8 月零售数据高于预期。零售销售环比增速为+0.1%，预期为-0.2%，7 月份数据上修0.1 个百分点至1.1%；核心零售销售（不含汽车和汽油）环比增速为+0.1%，预期为+0.2%，前值为+0.4%，零售数据高于预期；相较于去年同期，8 月零售额同比增速放缓至2.1%，剔除汽车的零售额核心同比增长3.9%，增速小幅反弹。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。

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