关于金融部委国新办新闻发布会政策的点评

　　主要政策精理

    　　国务院新间办室于2024年中月24日行新南支市会，会上中国人民银行行长海助胜，国家全装监督堂理总局尚长享云年，中国证寿监督管压委美会主席莫清介绍金融支持经清高质量发就有关情说，提出工进一步支持经济的定增长的多种增量政策：

    　　1、降低存放准备金半和政策利半，学劲市场基准利车下行，保持利半调整对靠行收益型响总体中性。

    　　降准：近期下调存款准各金单0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性药1万亿元（银行业平均存款准各金单从7%下年至6.6：今年内现市流动性的我就，可能排机建一事下两存款准各金车0.250，5个百分点降惠：下调政毫利库（即7天期逆回购操作）20个点，乐1%下调至15%，报计带动中期量货使利（F利单下调0.3个百分点，款市肠报价利单（LPR），存款利率等随之下行0.2到0.25个百分点。

    　　品差万面：一万面，下调书量房宜利年持点安家行的村要收人，促电会高享客户的我前旺就，芳一万面，关行降准为银行直接提供低成本的、长期的资金运营，降息电将降低银行的资金成本。最后，利率自律机制会引导存款利率重新定价，预期贷款市场城价利单，存款利军对款下行。本次利单钢整对银行收益的影响总体中性。

    　　下一步可能政事方向：看导商业钱行完喜程尚贷教的定价机制，银行，客户双方基于市场化原购自主静商进行动态调整。

    　　2、降低存量房货利单，航一房贷最低首付比例，增强对银行和收购主体的市场化激慰，降低存量房贷利车：下调存量房贷凭利率至新款贷款利半（2024年6月3：45%）附近，平均降情50BP，预计年年减少家风利惠支出喜熟药1500亿元

    　　统一房资最低首付比例：航一全国随、二套房资最低首付比例至15%。地方可以国城范策，自主确定辖区内的最低首时比例下限：商业接行根据客户风险妆说和意愿，与客户协尚确定你首付比例水平。

    　　增强对银行和收购主体的市场化激励：将3000亿元保障性住房再资款中央银行资金的支持比例由60%提高到100%；将经营性物业货款和金融16争”两项我氧地期至2026年底。

    下一步可能政策方向：支种教购房企存量生地，将部分地方政用专项情靠间于主地贴各基础上，研完光许政策性需行，商业银行货款支特持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，理群房企资全压力在要的时携，电可以由人民银行提供再凭款支持。

    　　3、创设新的货币政衰工其，支持股票市场想定友美。

    　　创设证券、基金、保险公同互换便利：支持持合条件的金融机构通过资产质押，从中央银行英取流动性；

    创设股景国购增持专项再贷教：引导银行向上市公可和主要股东接供贷款，支持国购和增持胜票。

    　　4、加快投音端改革，推动构建“长钱长投”的政策体系，活跃并购重组市场。

    证监会等相关部门近期将频发关于推动中长期瓷金人市的指导意见重点章播电插：大力发展权益美公幕基金完善“长钱长提“的制度环境和持续改善责本市场生态，，同时是出用好股票，债券、期货等多种资本市场工具，多指开幸活获升购重组市场，促选升购重组的六条措施。

    5、促进大生靠行稳健怪常，对六大国有提行增责，开进一童展全特贵责产投长公可股权投贵说点。

    　　为巩国提升大型商业银行快健轻管发展的能力，更好地发择服务实体经济的主力军作用，计到增加六家大型商业最行电心一督车，同时拓最金轻音产投量公司股轻控资达点，业点造范起拓护大诚点成市的范国，益宽股权投资金和比调限制和优化精美机构考接，

    　　对发布会相关政策的点评

    　　第一，关于降惠障准。我们认为，7月和8月的致据显示经济下行压力加大，我们的测算显示，自前的需求增速不足以支持5%增速，为了完成全年增长自标，无其是就业压力加大的情况下，采取安要的货市政策来支持经济增长是题中应有之文。而在全球主要夹行中，过去儿年，中国人民银行可以称得上是最遵守货市纪律的央行，货市政第工具比较充足。即使按照最大师度，降准100个BP，加权平约准备金率仍然在6%。虽然回到1999年的低点，但应注意到，目前的经济增速与披时已经不可同日而语。同样，降低政策利率和PR利率，也是同样道理，调整后的利率仍有下调空间第三，关于存量房利率。随看调控政策的推进，新房货款和存量货款，存量贷款中的首券住房和二套住房之间的利差在加大。一钱城市二套存量房货款利单在4.75%左右，而新发放贷款利单则降至4以下。一方面，不同的定价机制实际上是集种意义上的不公平：另一方面，存量房贷款利过高，也导致居民负担较重，提前还款增加。根据央行数据，降低存量房贷款利率节约居民支出大约1500亿。我们认为，这1500亿应读是一个加权之后的结黑，银行将按照新老货款的利率高低推进，降低负担量重那部分居民支出，减少提前还款。从央行的表态来有，50个BP可能不包括LPR普降的20-25个BP。如果把达个固素考您进去，2025年，居民还款将减700-1000 亿。从这个角度看，力度足够。在此，我们认为，商单的推算收入消费比重可能不足分析存量房房贷小调的影响。此轮消背低送，除了收入因素以外，资产价格下滑带来的财富效应下降，也影响消费风险偏好和信心。在此背景下，降低存量房房贷利率，登加降低首付比例、增加市场化激励，支特待收购房企土地等政策有利于防止房价维读快速下联，高层的总量政策能够清听地向市场传递决策尝推动经济复苏，想定房价的决心，财富效应和信心的恢复对于消费的带动效应可能更大第三，关于政策情货便利。达是央行第一次设立结构性货币工具支持资本市场，电是量起市场预期的地方。在市场成交量持续萎缩的情况下，流动性枯竭已经情况下，仅靠市场力量是没法推升流动性的。无论是机构还是居民，都很难有更多增量资金来。这个创新实际上是在不违背相关法规的情况下，通过释放高流动性资产的方式让机构进行加杠杆进入股市。这体现了政策层程定资本市场的决心，也会对资本市场起到立竿见影的效果。但是从机构行为判听，本质上还是利好大盘蓝筹和真正的红利股。

    　　第四，关于基地放乘发市会出宣布工一系划基他政康，如用设豆再家款工工变持上市公司服东回购股票、支特并购重组、补充银行资本金等等。这些政兼本质电是穗定资产价格，防止出现亲统性金露风险的亚要靠。对后续政策的展望

    　　就当前的货币层面的政策而言，对于稳定资本市场资产价格无疑其有积极的意义，位仅靠货币政策是难以从根本上解决当前的地方情问题，房地产问题。基至，如采没有后续财政政策，产业政策的配合，那么有可能加剧市场的资产荒，甚至不排除在资本市场上带来只涨估值不涨业绩的泡沫。

    　　但我们认为，发布会的很多政策是创新且超预期的，如果仅仅是一个周期调整政策，那么本质是不需要这么多无前例的创新。这说明，对于当前经济疲弱的态势，政策层是有看清晰的认现。当前购财政政平之所以没有积提配合，核心励固还是在于目的超长期特别国情和专项情额店尚未用完。国此：目前需要看到的是年成中央经济工作会议和明年两会是否在财政政策方面有一些大的动作。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。