2024年8月中债登、上清所债券托管数据点评：配置型机构持续回补债券仓位

　　摘要：

    　　中债登托管量2024 年8 月净增13082 亿元至110.34 万亿元；上清所托管量净增3301 亿元至40.69 万亿元；合计净增1.64 万亿元。

    　　债券发行与净增方面：

    　　利率债：2024 年8 月总计发行2.95 万亿元、净增16223.8 亿元，分别较7 月增加7425.8 亿元和8373.3 亿元。1-8 月累计发行17.25 万亿元，较去年同期增加2816.1 亿元；累计净增6.5 万亿元，较去年同期减少528.9 亿元。

    　　1) 国债：2024 年8 月记账式国债发行量为1.19 万亿元，净增量为6331.5 亿元。1-8 月记账式国债累计发行7.80万亿元，高于去年同期1.66 万亿元，累计净增量为2.65 万亿元，较去年同期高1.14 万亿元。

    　　2) 地方债：2024 年8 月地方政府债发行1.20 万亿元，净增8192.6 亿元。1-8 月地方债累计发行5.40 万亿元，较去年同期减少约8929.3 亿元，累计净增量为2.88 万亿元，较去年同期减少约7928.7 亿元。

    　　3) 政策性金融债：2024 年8 月政金债总计发行5610 亿元，净增量1699.7 亿元。1-8 月，政金债累计发行4.05万亿元，较去年同期减少4818.5 亿元，累计净增9723.1 亿元，较去年同期减少4019.2 亿元。

    　　同业存单：2024 年8 月同业存单发行量有所下降，全月发行2.04 万亿元，净增-3948.5 亿元。发行加权期限为7.8个月，较7 月有所下滑。

    　　信用债：8 月信用债发行、净增环比收缩，中票、5 年以上、高评级、非城投国企贡献多数净增量，私募公司债净增转负。

    　　分机构投资者净增持方面：

    　　1) 商业银行：大幅增持债券，对利率债、信用债和存单均转为增持，以利率债和存单为主。2024 年8 月商业银行增持16428 亿元债券。具体来看，继续增持10057 亿元利率债，其中对国债增持3759 亿元、对地方债增持3901 亿元、对政金债增持2396 亿元。对信用债转为增持1270 亿元。对同业存单转为大幅增持5102 亿元。

    　　2) 广义基金：大幅减持债券，延续增持利率债，但对信用债转而小幅减持，且大幅减持同业存单。2024 年8 月广义基金减持2955 亿元债券。分品种来看，8 月对利率债增持1579 亿元，其中对国债增持1692 亿元、对政金债减持1968 亿元、对地方债增持1855 亿元。对信用债减持97 亿元。同时，对同业存单大幅减持4437 亿元。

    　　3) 境外机构：配置力度减弱，但仍维持净增持，利率债和信用债净增规模环比抬升，对同业存单净增规模环比回落。2024 年8 月境外机构增持626 亿元债券。分品种来看，境外机构增持344 亿元利率债，其中对国债增持403 亿元，对政金债减持59 亿元，对地方债净增基本持平。对信用债小幅增持1 亿元。同时，对同业存单增持281 亿元。

    　　信用债持有结构方面：从8 月的托管数据看，在收益率回调、理财预防性赎回、净增量下降的背景下，广义基金转为大幅减持，商业银行和券商自营转为增持，保险也转为减持。

    　　风险

    　　统计口径变化，导致数据不可比。

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