食品饮料行业深度研究报告：功能性食品图谱系列报告一：食品功能化 老龄化时代的潜力赛道

　　引言：老龄化时代，功能性掘金。从药食同源滋补，到保健品渗透，再到食品功能化兴起，食品始终是健康需求的核心载体，也在不同的时代背景下持续创新迭代。海外经验已充分验证功能性食品将必然渗透，而我国老龄化加速在即、政策信号更趋积极，产业机会正待掘金！本文作为功能性食品图谱系列报告一，放眼全球探究行业发展路径，展望我国未来潜力。

    　　稀缺蓝海赛道：看保健品渗透，更看食品功能化破局，成熟市场仍有稳增。

    　　我们将“介于普通食品与药品之间，满足功能性需求的产品”定义为“功能性食品”，因此除了我们熟知的传统保健品（膳食营养补充剂，VDS），能量饮料、活菌酸奶等食品态也都属于此范畴。功能食品属于稀缺的蓝海赛道，即便是人均消费量已达我国4-5 倍的欧美日韩也仍有稳增。目前全球补充剂:食品态规模约2:1，其突出成长性的背后，是保健品以5-10%的复合增速稳步渗透，更是食品功能化双位数复合增速蓬勃发展。产业视角看，中低速增长时代寻求破局，功能性挖潜可将传统食饮品类再做一遍。

    　　驱动索因：宏观保健需求和技术供给共振的必然，也是微观上企业突围路径优选。全球视角对比发现，一是随着经济水平提升，健康意识强化、预防医学发展，年人均可支配收入超7k 美元后，功能食品消费额明显增加；二是老龄化之下，需求群体自然扩大，医保支付压力强化政策导向，且微观层面企业也主动挖掘功能性以实现存量市场破局。此外，自然资源禀赋影响行业极值，如日韩土地资源相对稀缺，则更倾向于通过功能食品补充日常营养素。

    　　政策变量：监管松紧之下分化出多品类、强功效两条路径，我国保健食品监管较严，但其他“功能食品”尚无分层管理。功能食品行业与健康、功效宣称相关度较高，故通常需要监管政策保障行业健康规范发展。从海外经验看，不同国家政策松紧之下走出多品类、强功效两条路径：前者原料审批门槛较低、功能宣称限制较少，可鼓励创新并促进内需挖掘，如日本功能食品大发展、美国创新带动行业增长并辐射全球；后者典型为澳大利亚，严格管理之下集中度更高，产品高质量背书助力全球化开拓。当前我国保健食品实施注册备案双轨制，监管力度整体较严，23 年放开新功能申报或预示政策导向更为积极；但其他“功能食品”暂无专门分层管理，大多按照普通食品监管，功能声称与添加量受限，行业发展也相对粗放。

    　　消费特点与趋势：东西对比，殊途同归。东西方健康需求的满足，从载体到习惯均存在诸多差异，但殊途同归于食品化与多元化。

    　　东西方消费特点分化，根植于医学理念差异。以美国为代表的西方国家在现代医学“分子论”影响下树立保健理念，因此微观元素、日常补充认知度较高，且单一营养素产品受欢迎。而东方国家受中医文化影响，“药食同源”等理念深入人心，故具体功能诉求更加突出，同时礼赠场景占比更高。

    　　趋势殊途同归，均迈向载体食品化与功能多元化。产品载体方面，VDS领域中软糖、口服液等新剂型胜在服用方便、适口性更佳。同时，食品功能化蓬勃发展，乳制品、饮料由于供需结合自然、匹配饮食习惯，成为东亚国家典型优质载体，健康主食、零食也具备挖掘潜力。功能诉求方面，随社会压力增加、消费群体老龄和年轻二元化，功能诉求趋于多元，尤其对精神健康关注度提升。

    　　空间展望：蓝海赛道正待掘金，预计有望从当前近4000 亿出头成长至7500亿左右。我们测算功能食品规模近4000 亿，其中补充剂2500 亿占据主导，食品功能化方兴未艾，预计合计10 年维度终端规模可看7500 亿左右，相关原料发展潜力亦足。分形态看：

    　　补充剂：功效背书明确，现代医学渗透及健康意识强化之下，有望保持中高个位数CAGR，10 年有望从当下2500 亿增长至4500 亿规模。

    　　日常态：10 年维度，有望从近1500 亿成长至近3000 亿。乳制品处于渗透早期，预计优先级成人粉>酸奶>白奶，十年维度规模有望从当前300亿+成长至500 亿+，对标日本乳制品功能化天花板有望达到1000 亿以上，相关政策推出有望催化渗透加速。饮料当前能量&运动饮料占据功能性主流，而参考海外茶饮、饮用水等也具备功能化潜力，预计规模潜在1500 亿以上。零食受品类属性及发展阶段影响，功能性渗透率相对较低，预计行业空间100-200 亿。养生酒有一定消费者认知，龙头重视度渐长，预计10 年维度有望从约360 亿成长至650 亿元。

    　　原料端：益生菌兼具生产端壁垒与广泛的应用场景，上下游一体化潜力充足，预计终端产品可看2000 亿元；魔芋与代糖均受益降糖减脂需求，保持双位数增长，预计魔芋终端市场对标日本有望达400 亿、饮料代糖原料规模有望近百亿。

    　　我们也将在功能性食品图谱系列报告二中，进一步探讨产业链各环节发展路径及资本市场投资机会，欢迎持续关注。

    　　风险提示：监管政策变化，行业竞争加剧，原料成本波动，下游订单波动，大单品打造效果不及预期。

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