银行业周报：M2增速保持稳定 9月LPR持平

　　投资要点：维持行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、招商银行和沪农商行。

    　　近期行业观点：展望未来银行业绩，我们认为随着息差的逐步企稳，银行的营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持现有水平，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，我们维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）和沪农商行（地理位置优越，资产质量优异）。

    　　央行发布8 月社融数据，M2 增速保持稳定。8 月社融增加3.03 万亿元，存量同比增长8.1%，较7 月下降0.1pct。8 月政府债券新增16177 亿元，较2023 年同期多增4118 亿元，我们认为政府债券发行对社融增长起到了主要支撑作用。此外，人民币贷款增加0.9 万亿元，存量同比增长8.5%。8 月M1 同比下降7.3%，较7 月同比增速（-6.6%）继续下行。M2 同比增长6.3%，与7 月同比增速（+6.3%）相比环比平稳，反映出市场流动性总体稳定。

    　　9 月 LPR 持平。 2024 年9 月20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR为3.35%，5 年期以上LPR 为 3.85%，均与8 月持平。我们认为后续LPR 具有视经济趋势调整的空间。即使LPR 下调，对银行息差影响较小。

    　　近期表现回顾：

    　　09/13-09/20 期间，银行板块涨幅1.79%，与沪深300 相比跑赢0.46 个百分点。

    　　其中，国有银行涨幅1.92%，股份制银行涨幅1.65%，城商行涨幅2.05%，农商行涨幅1.83%。

    　　个股方面，涨跌幅前列为：沪农商行涨幅4.26%，宁波银行涨幅4.23%，齐鲁银行涨幅3.86%。涨跌幅后列为：江苏银行涨幅0.27%，郑州银行持平，无锡银行跌幅0.20%。

    　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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