市场资讯晨报：港股、中概股月内龙头个股飙近50% 市场赚钱效应显现 外资有望跑步入场

　　一、全球投资焦点

    　　港股、中概股月内龙头个股飙近50%，市场赚钱效应显现，外资有望跑步入场1. 伴随9 月24 日政策出台后，纳斯达克中国金龙指数当日最大上涨超10%，3 倍做多中国大盘ETF 涨超30%，最近一个月不少港股及中概股走出了涨幅超50%的强劲上涨。相对美股，中概股的赚钱效应明显更强。很多外资大行纷纷调整对港、A 的评级，并上修中国经济增长预测。以下为主要外资大行的最新观点摘要：

    　　高盛：

    　　2. 高盛集团机构经纪部门报告显示，中国股市周二录得2021 年3 月以来最大单日净买入，为过去十年内次高水平。买盘几乎完全是由增持多头头寸的投资者所主导。虽然基金全线买入各类中国股票，但以A 股为主，H 股次之。

    　　3. 高盛预计今年第四季度将有一次25BP 的降准，并维持对2025 年进一步降准、降息的预测（2025 年第一、三季度各降准25BP，第二、四季度各降息10BP）。该机构在客户会上提及，在24 日的大涨过后，MSCI 中国指数的估值倍数仍仅为9.3 倍，低于合理估值约10%。如果ERP（股权风险溢价）能够进一步降低，估值还能继续上修，可能会带来更多上行动能。

    　　值得一提的是，港股周二成交量创下5 月以来新高，接近2500 亿港元，前一个月单日成交量往往仅600 亿~800 亿港元。由于海外投资者低配中国，加仓一般会先从港股开始，加之美联储降息将更先利多港股。

    　　摩根士丹利：

    　　4. A 股和境外市场会对这一发展作出积极反应，并可能导致战术性反弹，甚至在短期内超过新兴市场。不过，香港市场的流动性可能对上行有更大的弹性，尤其是考虑到最近的美联储降息。

    　　瑞银中国：

    　　5. 股票策略研究主管王宗豪表示，这些措施对股市整体构成利好。高股息股可能受益于互换便利带来的资金流入，而进行回购的公司也可能迎来股价上涨。之前的分析显示，投资者在公司宣布回购后购入股票可能获得更高收益。瑞银维持对市场的建设性看法， 在MSCI 中国指数估值不高（9 倍远期盈利比历史平均水平低1.5 个标准差）且投资者仓位较低的背景下，发布会给市场带来惊喜，因为投资者预期较低。该机构表示将维持哑铃策略，一方面看好高股息股，另一方面看好互联网、半导体设备、教育和个别房地产相关股票作为beta 标的。

    　　6. 外资机构普遍关注政策细节和执行时间，此外，针对实体经济相关的刺激政策比如财政政策，也是他们相对更长期的关注点。只有实体经济也同步激活和复苏，中长线资金才会更加有信心持续流入。

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